أعلنت شركة Oura، المصنعة للخواتم الذكية، تأجيل طرحها العام الأولي في اللحظة التي كان يفترض أن تحدد فيها سعر السهم، مبررة القرار بما وصفته بـ«عدم اليقين في السوق». وكانت الشركة تخطط لطرح 50 مليون سهم بسعر يتراوح بين 40 و44 دولاراً للسهم، بما كان سيوفر نحو 2.2 مليار دولار عند الحد الأعلى، مع بدء التداول المتوقع يوم الأربعاء. ولم تحدد Oura موعداً جديداً للطرح.
يأتي التأجيل بالتزامن مع استمرار Anthropic في التحرك نحو الأسواق العامة، رغم أن توقيت إدراجها لم يُحسم. ووفق تفاصيل نشرتها Reuters من نشرة اكتتاب مسربة، ارتفعت إيرادات Anthropic نحو 12 ضعفاً في 2025 لتقترب من 4.6 مليار دولار، لكن الشركة سجلت خسارة تشغيلية بلغت 8.06 مليار دولار.
نمو سريع مقابل كلفة تشغيلية استثنائية
تظهر الأرقام أن توسع Anthropic في الذكاء الاصطناعي لا يأتي من دون كلفة مالية كبيرة. فقد بلغت خسارتها الصافية نحو 42 مليار دولار، ويتضمن هذا الرقم قرابة 34 مليار دولار من أعباء محاسبية مرتبطة بدرجة كبيرة بتمويلات سابقة. كما كشفت الوثيقة عن التزامات مستقبلية للحوسبة السحابية والقدرات الحاسوبية والبنية التحتية تصل إلى 518 مليار دولار.
هذه الأرقام لا تثبت وحدها أن نموذج أعمال الشركة غير قابل للاستمرار، لكنها توضح حجم الموارد المطلوبة لتطوير وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. بالنسبة للمستثمرين، سيصبح تقييم Anthropic مرتبطاً ليس فقط بنمو الإيرادات، بل أيضاً بقدرتها على تحويل هذا النمو إلى اقتصاديات أكثر قابلية للاستمرار.
سباق مع OpenAI وشركات بنية الذكاء الاصطناعي
تسعى Anthropic، التي توصف بأنها الشركة الناشئة الأعلى قيمة بين الشركات المدعومة برأس المال الجريء، إلى الوصول إلى الأسواق العامة قبل منافستها OpenAI. وتشير تقارير إلى احتمال تنفيذ طرح Anthropic بعد انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، وربما في أكتوبر، مع إمكانية جمع ما يصل إلى 100 مليار دولار. وفي المقابل، أفادت Reuters بأن OpenAI قدمت ملفاً سرياً في يونيو وتتجه على الأرجح إلى طرح في مطلع 2027.
تقدم أدوات Crunchbase التنبؤية تقديراً أكثر تحفظاً، إذ ترجح حدوث طرح Anthropic خلال فترة تمتد من ستة إلى 12 شهراً. ولا يمثل ذلك موعداً رسمياً، بل قراءة احتمالية تعكس استمرار عدم اليقين بشأن التوقيت.
من الشركات المرشحة التالية؟
يشهد عام 2026 بالفعل طرحاً بارزاً لشركة SpaceX، فيما تستعد شركات أخرى لاختبار شهية المستثمرين. فقد قدم مزود السحابة للذكاء الاصطناعي Nscale، المدعوم من Nvidia، طلباً عاماً للإدراج في الولايات المتحدة هذا الشهر، معلناً إيرادات بلغت 140.6 مليون دولار في النصف الأول من العام مقابل خسارة صافية قدرها 1.02 مليار دولار.
كما قدمت شركة Fidelis Partnership، المتخصصة في تأمين المخاطر والمدعومة من Blackstone، ملفاً في 24 سبتمبر، من دون أن تحدد أي من الشركتين موعداً لبدء التداول. وقد تكون شركة Switch، المشغلة لمراكز البيانات، مرشحاً آخر للربع الرابع، بعد أن أفادت Reuters بأنها عينت بنوكاً لطرح قد يجمع ما يصل إلى 10 مليارات دولار، مع بقاء التوقيت قابلاً للتغيير.
القراءة التحريرية من certi.news
لا يقدم تأجيل Oura دليلاً على انهيار سوق الطروحات، لكنه يوضح أن قوة الطلب وحدها لا تكفي عندما ترى الشركة أن توقيت التسعير يحمل مخاطر مرتفعة. وفي حالة Anthropic، يضع الإفصاح المالي تكلفة البنية التحتية في قلب قصة الذكاء الاصطناعي: النمو قد يكون سريعاً، لكن الطريق إلى الأسواق العامة سيجبر المستثمرين على فحص الخسائر والالتزامات طويلة الأجل، لا الاكتفاء بمؤشرات الإيرادات. وتبقى المواعيد النهائية وحجم أي طرح محتمل غير مؤكدة، كما أن الأرقام الواردة عن Anthropic تستند إلى تفاصيل نشرتها Reuters من وثيقة مسربة وليست إلى نشرة عامة مكتملة منشورة من الشركة.
كيف أعددنا هذا الخبر؟
اعتمد الخبر على المصدر الأصلي الموضح أعلاه. قد نستخدم أدوات آلية للمساعدة في الاستخراج والتصنيف والصياغة،
لكن النشر يخضع لقواعد تمنع المحتوى المكرر والقصير أو الروتيني منخفض القيمة.
اقرأ سياستنا التحريرية.