قد يبدو عام 2026 قوياً جداً لسوق الاكتتابات العامة لشركات التكنولوجيا الأمريكية المدعومة برأس المال الجريء، بعدما جمعت هذه الشركات نحو 90 مليار دولار من الطروحات المحلية، وفق بيانات Crunchbase. ويمثل هذا الرقم ثاني أعلى حصيلة سنوية مسجلة حتى 16 سبتمبر، مع بقاء عدة أشهر على نهاية العام.
لكن إجمالي التمويل يخفي تركّزاً استثنائياً. فقد استحوذت SpaceX وحدها على 83% من المبلغ، بينما جمعت شركة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي Cerebras Systems نحو 6%. وبذلك لم تحصل بقية الشركات تقريباً إلا على جزء محدود من الأموال، رغم أن عدد الشركات التي دخلت السوق كان أكبر.
أموال كثيرة لشركتين تقريباً
إلى جانب SpaceX وCerebras Systems، طرحت 21 شركة تكنولوجيا أخرى مدعومة برأس المال الجريء أسهمها في Nasdaq أو بورصة نيويورك عبر اكتتابات تقليدية أو صفقات اندماج مع شركات استحواذ ذات غرض خاص، وجمعت هذه المجموعة مجتمعة أقل من 10 مليارات دولار. ويشمل إحصاء Crunchbase الطروحات التي جمعت 40 مليون دولار أو أكثر، ولا يشمل شركات التكنولوجيا الحيوية أو الشركات التي استحوذت عليها شركات الملكية الخاصة.
توضح هذه الأرقام أن قوة السوق لا يمكن قياسها بحجم الأموال وحده. فالحصيلة القياسية تقريباً ناتجة أساساً عن عدد قليل جداً من الصفقات الضخمة، بينما ظل متوسط الفرص المتاحة لبقية الشركات أكثر تواضعاً. ومن المرجح أن يزيد طرح محتمل لشركة Anthropic من تركّز السوق، لكن المصدر يصفه بأنه احتمال وليس حدثاً مؤكداً.
الطاقة تتقدم على البرمجيات
كان قطاع الطاقة الأكثر حضوراً بين الطروحات التقنية خلال العام، إذ جاءت نحـو ربع عروض الشركات الناشئة من هذا القطاع. وكان أكبرها طرح Fervo Energy، المتخصصة في الطاقة الحرارية الجوفية. كما دخلت شركات تركز على الطاقة النووية السوق، من بينها X-energy وHadron Energy، المطورتان لمفاعلات نووية معيارية صغيرة، وStandard Nuclear، التي تعمل في مجال الوقود النووي المتقدم.
وشملت الطروحات البارزة أيضاً شركة الحوسبة الكمية Quantinuum ومنصة تأجير المعدات EquipmentShare. وفي قطاعي الدفاع والفضاء، ظهرت شركة استخبارات الأقمار الصناعية HawkEye 360 ومطورة المركبات الفضائية York Space Systems. أما في قطاع المنتجات الاستهلاكية، فدخلت منصة الدراجات الكهربائية والسكوترات Lime السوق، لكن بتقييم أقل من ذروتها السابقة.
لماذا غابت شركات SaaS؟
كان الغياب الأوضح من نصيب برمجيات المؤسسات، وهي فئة اعتادت أن تكون من ركائز اكتتابات الشركات المدعومة برأس المال الجريء. ويربط تحليل Crunchbase هذا التراجع بتأثير الذكاء الاصطناعي على القطاع: المستثمرون يوجهون رأس المال إلى جيل جديد من المنصات المصممة حول الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك أدوات القانون والمحاسبة وغيرها من تطبيقات البرمجيات المؤسسية.
في الوقت نفسه، تحاول شركات SaaS الناشئة التي كانت تُقيّم بمليارات الدولارات دمج قدرات الذكاء الاصطناعي في منتجاتها. ونتيجة لذلك، اختارت أعداد كبيرة من شركات SaaS الحالية أو السابقة ذات تقييمات المليار دولار تأجيل الاكتتاب، معتبرة أن ظروف السوق في 2026 غير مواتية لهذه الخطوة.
ما الذي يعنيه ذلك للسوق؟
تكشف البيانات عن سوق لا يوزع فرص الخروج بالتساوي بين القطاعات والشركات. فالطاقة والدفاع والفضاء استفادت من حضور واضح، في حين واجهت البرمجيات المؤسسية اختباراً مزدوجاً: الحاجة إلى إثبات قدرتها على مواكبة الذكاء الاصطناعي، والحصول في الوقت نفسه على تقييم يسمح بطرح عام ناجح.
ولا تشير قائمة الشركات التي تقدمت بطلبات اكتتاب مستقبلية إلى تغير سريع في هذا النمط. فالنقاش حول الطروحات المقبلة يتركز على شركات ضخمة محتملة مثل Anthropic وOpenAI، وليس على اكتتابات SaaS واسعة النطاق. وعليه، فإن السؤال المفتوح ليس ما إذا كان سوق الاكتتابات قد جمع أموالاً كثيرة، بل ما إذا كان يستطيع توسيع قاعدة الشركات القادرة على الوصول إلى السوق بدلاً من الاعتماد على عدد قليل من الصفقات العملاقة.
كيف أعددنا هذا الخبر؟
اعتمد الخبر على المصدر الأصلي الموضح أعلاه. قد نستخدم أدوات آلية للمساعدة في الاستخراج والتصنيف والصياغة،
لكن النشر يخضع لقواعد تمنع المحتوى المكرر والقصير أو الروتيني منخفض القيمة.
اقرأ سياستنا التحريرية.