L'entreprise de cloud computing CoreWeave cherche à redéfinir sa stratégie financière pour financer le boom de l'intelligence artificielle, selon ses résultats financiers du troisième trimestre. L'entreprise, spécialisée dans la location de capacités de calcul, compte sur l'exigence de paiements anticipés de la part des clients, l'emprunt garanti par des contrats spécifiques, et l'orientation vers des transactions à court terme qui lui permettent d'imposer des prix plus élevés pour tirer le maximum de profit de son infrastructure actuelle.
CoreWeave a enregistré des chiffres d'affaires de 3,66 milliards de dollars, soit une augmentation annuelle de 168 %, mais a également affiché une perte nette de 709 millions de dollars et des charges d'intérêts trimestrielles de 846 millions de dollars. Le directeur général de l'entreprise, Michael Intrator, a affirmé lors de la conférence téléphonique sur les résultats financiers que l'entreprise n'avait pas l'intention d'utiliser le marché de la dette non garantie aux taux d'intérêt actuels pour financer ses activités.
Stratégie de financement et dépendance aux contrats
Le plan de CoreWeave repose sur l'obtention de prêts garantis par des contrats clients spécifiques, tout en retirant des fonds selon les besoins pour financer l'infrastructure nécessaire à l'exécution de son portefeuille de contrats accumulés d'une valeur de 132,5 milliards de dollars. L'entreprise s'attend également à environ 9 milliards de dollars de paiements anticipés et de dépôts de la part des clients au cours des trois prochains mois, dont plus de 3 milliards de dollars liés à la signature de nouveaux contrats pour des capacités déjà créées qui ne nécessitent pas de dépenses supplémentaires en matériel.
Cette démarche intervient parallèlement à la tendance de concurrents tels que Nebius et IREN à s'appuyer sur d'importants paiements anticipés de la part des grandes entreprises technologiques pour couvrir les coûts des capacités de calcul, ce qui indique un virage du secteur de l'infrastructure vers l'implication des géants de la tech dans le support des coûts des expansions précoces.
Virage vers les contrats à court terme et hausse des prix
En plus de sécuriser la liquidité, CoreWeave s'oriente vers l'exploitation de la demande croissante en concluant des contrats de plus courte durée qui lui permettent d'obtenir des prix plus élevés. L'entreprise a augmenté les prix de ses services d'environ 25 % en juillet, suivis par d'autres hausses de 10 % plus tard dans le trimestre, les prix continuant d'augmenter.
Le directeur général a souligné que l'entreprise alloue davantage de capacités aux opportunités à court terme qui justifient les prix élevés, les capacités étant vendues à plus de 40 millions de dollars par mégawatt et par an, contre des prix d'infrastructures nouvelles pour des contrats de quatre et cinq ans se situant entre 20 et 25 millions de dollars par mégawatt.
Que représente concrètement cette transition ?
La stratégie des contrats à court terme offre à CoreWeave une plus grande flexibilité pour tarifer les services et les ajuster fréquemment, mais elle comporte des risques commerciaux évidents liés au renouvellement des contrats et à la stabilité des flux de trésorerie par rapport aux contrats à long terme privilégiés par les prêteurs. Bien que Wall Street ait réagi positivement aux résultats, les investisseurs obligataires ont affiché une extrême prudence après que les rendements de certaines obligations de l'entreprise ont atteint des niveaux dépassant 15 %, reflétant les inquiétudes liées au volume de la dette nécessaire pour construire des centres de données avant de réaliser des retours effectifs sur ces investissements.