Bulut bilişim şirketi CoreWeave, üçüncü çeyrek finansal sonuçlarına göre, yapay zeka patlamasını finanse etmek için finansal stratejisini yeniden şekillendirmeyi hedefliyor. Bilgi işlem kapasitesi kiralama konusunda uzmanlaşan şirket, müşterilerden ön ödeme talep etmeye, belirli sözleşmelerle teminatlandırılmış borçlanmaya ve mevcut altyapıdan maksimum verim almak için daha yüksek fiyatlar talep etmesine olanak tanıyan kısa vadeli anlaşmalara yöneliyor.
CoreWeave, yıllık bazda %168 artışla 3,66 milyar dolar gelir kaydetti; ancak aynı zamanda 709 milyon dolarlık net zarar ve 846 milyon dolarlık çeyreklik faiz gideri bildirdi. Şirketin CEO'su Michael Intrator, finansal sonuçlar görüşmesi sırasında şirketin işlerini finanse etmek için mevcut faiz oranlarıyla teminatsız borç piyasasını kullanmaya niyeti olmadığını vurguladı.
Finansman stratejisi ve sözleşmelere bağımlılık
CoreWeave'in planı, 132,5 milyar dolarlık birikmiş sözleşme portföyünü gerçekleştirmek için gereken altyapıyı finanse etmek amacıyla, ihtiyaç duyulduğunda çekilmek üzere belirli müşteri sözleşmeleriyle desteklenen krediler almayı içeriyor. Şirket ayrıca, önümüzdeki üç ay içinde müşterilerden yaklaşık 9 milyar dolarlık ön ödeme ve depozito bekliyor; bunun 3 milyar dolardan fazlası, daha önce oluşturulmuş ve ek donanım harcaması gerektirmeyen kapasiteler için imzalanan yeni sözleşmelerle bağlantılı.
Bu hamle, Nebius ve IREN gibi rakip şirketlerin, bilgi işlem maliyetlerini karşılamak için büyük teknoloji şirketlerinden yüklü ön ödemeler alma eğilimiyle paralellik gösteriyor. Bu durum, altyapı sektörünün erken genişleme maliyetlerini üstlenmeleri için teknoloji devlerini sürece dahil etme yönünde bir dönüşüm yaşadığını gösteriyor.
Kısa vadeli sözleşmelere geçiş ve fiyat artışları
Likiditeyi güvence altına almanın yanı sıra CoreWeave, artan talepten yararlanmak için daha yüksek fiyatlar elde etmesini sağlayan daha kısa vadeli sözleşmeler yapmaya yöneliyor. Şirket, hizmet fiyatlarını Temmuz ayında yaklaşık %25 oranında artırdı, ardından çeyreğin ilerleyen dönemlerinde %10'luk ek artışlar yaptı ve fiyatlar yükselmeye devam ediyor.
CEO, şirketin daha yüksek fiyatları haklı çıkaran kısa vadeli fırsatlara daha fazla kapasite ayırdığını belirtti. Kapasiteler, dört ve beş yıllık sözleşmelerdeki yeni altyapı fiyatlarının megavat başına 20 ila 25 milyon dolar olduğu göz önüne alındığında, yıllık megavat başına 40 milyon doların üzerinde satılıyor.
Bu dönüşüm pratikte ne anlama geliyor?
Kısa vadeli sözleşme stratejisi, CoreWeave'e hizmetleri fiyatlandırma ve bunları sık sık ayarlama konusunda daha fazla esneklik sağlıyor; ancak bu durum, kredi verenlerin tercih ettiği uzun vadeli sözleşmelere kıyasla sözleşme yenileme ve nakit akışı istikrarı açısından belirgin ticari riskler taşıyor. Wall Street sonuçlara olumlu tepki verse de, tahvil yatırımcıları, şirketin bazı tahvillerinin getirilerinin %15'i aşmasıyla birlikte ciddi bir temkinlilik gösterdi. Bu durum, veri merkezleri inşa etmek için gereken borç miktarı ile bu yatırımlardan fiili getiri elde edilmesi arasındaki riskleri yansıtıyor.