Cognition, la start-up qui développe l’assistant de programmation Devin, a annoncé avoir levé 2 milliards de dollars lors d’un tour de financement portant sa valorisation à 48 milliards de dollars. Le tour a été mené par Andreessen Horowitz, Accel, Founders Fund, General Catalyst et Avenir, seulement quatre mois après un précédent tour qui valorisait l’entreprise à 26 milliards de dollars.
Cette envolée intervient alors qu’un nombre croissant d’entreprises se disputent le marché des assistants de programmation reposant sur l’intelligence artificielle, l’une des principales applications de cette technologie pour les entreprises et les développeurs. Cognition a déclaré que son chiffre d’affaires annuel en rythme de croisière était passé de 492 millions de dollars lors de l’annonce de son précédent tour, en mai, à 900 millions de dollars actuellement.
L’entreprise n’a toutefois pas précisé comment ce chiffre avait été calculé. L’expression « chiffre d’affaires annuel en rythme de croisière » désigne généralement la multiplication par 12 du chiffre d’affaires d’un mois, ce qui en fait un indicateur du rythme actuel et pas nécessairement du chiffre d’affaires effectivement réalisé sur une année complète.
Que révèle cette valorisation sur le marché ?
Ce tour de financement indique que les investisseurs ne considèrent pas le marché de la programmation par IA comme un marché dans lequel une seule entreprise s’appropriera l’essentiel de la valeur. La valorisation élevée de Cognition, bien que son chiffre d’affaires déclaré soit inférieur à celui de sa concurrente Cursor, reflète la persistance des paris sur la capacité de plusieurs plateformes à atteindre des parts de marché significatives.
Cursor avait discuté en avril d’une levée de fonds à une valorisation de 50 milliards de dollars, avant d’accepter le même mois sa vente à SpaceX pour 60 milliards de dollars. À cette époque, son chiffre d’affaires annuel en rythme de croisière dépassait 2 milliards de dollars. D’après les chiffres publiés, Cognition obtient une valorisation plus élevée par rapport à son chiffre d’affaires que celle que Cursor cherchait à atteindre avant l’opération.
Le coût du calcul reste un test majeur
Une valorisation élevée ne garantit pas que la croissance se transformera en rentabilité. Selon des investisseurs cités dans de précédents articles, Cursor s’est tournée vers l’opération avec SpaceX en partie en raison de fortes contraintes de capacité de calcul. On ignore encore si Cognition rencontrera le même problème.
Cognition loue un cluster de serveurs de Nvidia pour un coût pouvant atteindre plusieurs centaines de millions de dollars par an, ce qui pourrait porter sa consommation totale de liquidités à 800 millions de dollars cette année, selon The Information. L’entreprise travaille également à entraîner son propre modèle en s’appuyant sur des alternatives open source, une initiative qui pourrait réduire progressivement sa dépendance aux modèles coûteux d’OpenAI et d’Anthropic et la rapprocher du seuil de rentabilité, selon la source.
Qu’est-ce qui change concrètement ?
L’opération montre que la concurrence dans le domaine des assistants de programmation ne porte pas uniquement sur la qualité du produit, mais aussi sur la capacité à financer l’infrastructure et à faire fonctionner les modèles à grande échelle. The Information prévoit que Cognition atteindra un chiffre d’affaires annuel en rythme de croisière compris entre 4 et 5 milliards de dollars d’ici fin 2026, tandis que Cursor devrait dépasser 6 milliards de dollars d’ici la fin de l’année, selon un précédent article de TechCrunch.
Ce tour revêt une importance supplémentaire parce qu’Andreessen Horowitz, l’un des principaux soutiens de Cursor et l’un des bénéficiaires de sa vente à SpaceX, a de nouveau dirigé le financement de sa concurrente. La clientèle d’entreprises de Cognition comprend Mercedes-Benz, la NASA, Goldman Sachs et Citi. Néanmoins, le mode de calcul du chiffre d’affaires, le montant réel des dépenses de calcul et la capacité de l’entreprise à réduire sa dépendance aux modèles externes restent des questions ouvertes qui détermineront si cette valorisation reflète une croissance durable ou une course coûteuse à l’expansion.