ソフトウェア企業の買収を専門とするイタリア企業Bending Spoonsは、企業向けコラボレーションプラットフォームMiroを現金13億6,000万ドル、または株主価値ベースで17億9,000万ドルで買収する契約を締結したと発表した。この取引は、2021年末に175億ドルだったMiroの評価額から大幅に下落しており、報告書に記載された数字によれば、下落率は約92％に達する。
この取引は、必ずしも経営不振企業の買収とは見えない。Bending Spoonsによると、Miroの年間経常収益は約6億ドルで、その90％は企業や組織からの収益だという。また、約4億3,500万ドルの純現金を保有し、利益も計上している。ただし、現在の成長率は、在宅勤務の最盛期に記録した並外れたペースにはもはや及ばない。
在宅勤務とともに成長したプラットフォーム
Miroは2011年、デジタルホワイトボードのツール「RealtimeBoard」として設立された。新型コロナウイルス感染症のパンデミック中、従業員が在宅勤務へ移行するなか、企業は実際のホワイトボードを囲む協働を再現する必要に迫られ、同プラットフォームは大きく勢いを伸ばした。2年間でユーザー数は500万人から約3,000万人へ増加し、2022年までに、有料顧客ベースは550％拡大した。
Miroは250以上のアプリケーションとの連携や、Atlassian、Cisco、Microsoft、Zoomとの提携を通じて、製品の範囲を広げた。現在、同プラットフォームは「AIイノベーションワークスペース」を掲げ、GitHub、Jira、Slackなどのサービスからコンテキストを抽出するアシスタント、ワークフローおよびプロトタイピング用ツール、コネクターを提供している。
同社によると、現在のユーザー数は1億人を超え、そのうち有料ユーザーは400万人を上回る。これらの数字は、市場価値の下落が製品への需要の消失を意味するのではなく、ソフトウェア企業とその成長に対する評価方法の変化を反映していることを示している。
この取引がSaaS市場について明らかにすること
報告書は、Miroの評価額の大幅な下落を、2021年のブーム後におけるサービスとしてのソフトウェア企業のマルチプル低下と結び付けている。在宅勤務による追い風が終わると、企業は支出を削減し、アプリケーションや継続的なライセンスを整理し始めた。また、個別のツールを購入するよりも、統合されたソフトウェアスイートを選好するようになった。この市場でMiroは、Canva、Figma、Microsoftといった資金力のある競合他社に直面している。
これに伴い、人員削減も行われた。Miroは2023年2月に119人を解雇し、2024年10月にはさらに275人分の職を廃止したと報じられている。情報源は、これらの削減が取引の原因だとは証明していないが、急速な拡大期の後に同社が直面した圧力を示している。
繰り返される買収モデル
今回の取引は、過去の評価額を大幅に下回る価格で、知名度の高いソフトウェア企業を買収するBending Spoonsの戦略の一環である。これは、同社が前月に12億8,000万ドルで買収したAirtableの買収にも似ている。Airtableの評価額は、2021年のブームの最中に110億ドルを超えていた。
ここで最も重要な点は、価値の基準が将来の成長見通しから、経常収益、収益性、実際の運営可能性へと移ったことである。しかし、この合意はなお疑問を残している。Miroが資金流動性と収益性を有しているにもかかわらず、なぜ取締役会と投資家はこの価格での売却に同意したのか。また、SaaS企業が株式を公開したり、同様のイグジットを実現したりする機会はどの程度後退したのか。情報源は、この決定について決定的な答えを示していない。