Bending Spoons, das auf die Übernahme von Softwareunternehmen spezialisierte italienische Unternehmen, gab bekannt, eine Vereinbarung zum Kauf der Plattform für die Zusammenarbeit in Unternehmen Miro für 1,36 Milliarden Dollar in bar getroffen zu haben, beziehungsweise für 1,79 Milliarden Dollar auf Basis des Eigenkapitalwerts. Der Deal stellt einen starken Rückgang gegenüber Miros Bewertung von 17,5 Milliarden Dollar Ende 2021 dar, also einen Rückgang von etwa 92 % gemäß den im Bericht genannten Zahlen.
Der Deal scheint nicht zwangsläufig die Übernahme eines angeschlagenen Unternehmens zu sein. Bending Spoons zufolge erzielt Miro jährlich wiederkehrende Umsätze von rund 600 Millionen Dollar, davon stammen 90 % von Unternehmen und Institutionen. Außerdem verfügt das Unternehmen über rund 435 Millionen Dollar Nettobarmittel und erzielt Gewinne. Sein derzeitiges Wachstum entspricht jedoch nicht mehr dem außergewöhnlichen Tempo, das es während des Höhepunkts der Arbeit im Homeoffice verzeichnete.
Eine Plattform, die mit der Arbeit im Homeoffice florierte
Miro wurde 2011 unter dem Namen RealtimeBoard als Tool für digitale Whiteboards gegründet. Während der Covid-19-Pandemie gewann die Plattform erheblich an Dynamik, als Unternehmen die Zusammenarbeit an einem physischen Whiteboard simulieren mussten, nachdem die Beschäftigten ins Homeoffice gewechselt waren. Innerhalb von zwei Jahren stieg die Zahl der Nutzer von 5 Millionen auf rund 30 Millionen bis 2022, während die Zahl der zahlenden Kunden um 550 % wuchs.
Miro erweiterte den Produktumfang durch die Integration mit mehr als 250 Anwendungen und den Aufbau von Partnerschaften mit Atlassian, Cisco, Microsoft und Zoom. Die Plattform positioniert sich derzeit als „Innovationsraum mit künstlicher Intelligenz“ und bietet Assistenten und Tools für Workflows und Prototyping sowie Konnektoren, die Kontext aus Diensten wie GitHub, Jira und Slack erschließen.
Das Unternehmen gibt an, heute mehr als 100 Millionen Nutzer zu haben, darunter mehr als 4 Millionen zahlende Nutzer. Diese Zahlen deuten darauf hin, dass der Rückgang des Marktwerts nicht bedeutet, dass die Nachfrage nach dem Produkt verschwunden ist, sondern vielmehr eine veränderte Bewertung von Softwareunternehmen und deren Wachstum widerspiegelt.
Was sagt der Deal über den SaaS-Markt aus?
Der Bericht bringt den starken Rückgang von Miros Bewertung mit dem Rückgang der Multiplikatoren von Software-as-a-Service-Unternehmen nach dem Boom von 2021 in Verbindung. Mit dem Ende des Schubs durch die Arbeit im Homeoffice begannen Unternehmen, ihre Ausgaben zu senken und wiederkehrende Anwendungen und Lizenzen abzuschaffen. Außerdem bevorzugten sie integrierte Softwarepakete gegenüber dem Kauf einzelner Tools. Miro sieht sich in diesem Markt gut finanzierten Wettbewerbern wie Canva, Figma und Microsoft gegenüber.
Dies ging mit einem Abbau von Arbeitsplätzen einher: Miro entließ im Februar 2023 119 Beschäftigte, und Berichten zufolge wurden im Oktober 2024 weitere 275 Stellen gestrichen. Die Quelle belegt nicht, dass diese Kürzungen der Grund für den Deal waren, doch sie verdeutlichen den Druck, dem das Unternehmen nach der Phase der schnellen Expansion ausgesetzt war.
Ein wiederkehrendes Übernahmemodell
Der Deal ist Teil der Strategie von Bending Spoons, bekannte Softwareunternehmen zu Preisen zu kaufen, die deutlich unter ihren früheren Bewertungen liegen. Dies ähnelt der Übernahme von Airtable für 1,28 Milliarden Dollar im Vormonat, nachdem die Bewertung des Unternehmens während des Booms von 2021 mehr als 11 Milliarden Dollar erreicht hatte.
Die wichtigste Erkenntnis ist hier, dass sich der Wert von den Erwartungen an das künftige Wachstum hin zu wiederkehrenden Umsätzen, Profitabilität und der Fähigkeit zum tatsächlichen operativen Betrieb verlagert hat. Dennoch lässt die Vereinbarung eine Frage offen: Warum stimmten der Vorstand von Miro und seine Investoren dem Verkauf zu diesem Preis zu, obwohl das Unternehmen über Liquidität und Profitabilität verfügt, und wie stark sind die Chancen für Börsengänge von SaaS-Unternehmen oder vergleichbare Exits zurückgegangen? Die Quelle liefert keine eindeutige Antwort auf diese Entscheidung.