A Bending Spoons, empresa italiana especializada na aquisição de companhias de software, anunciou um acordo para comprar a plataforma de colaboração empresarial Miro por US$ 1,36 bilhão em dinheiro, ou US$ 1,79 bilhão considerando o valor patrimonial. O negócio representa uma queda acentuada em relação à avaliação da Miro, de US$ 17,5 bilhões no fim de 2021, uma redução de cerca de 92%, segundo os números apresentados no relatório.
O negócio não parece necessariamente uma aquisição de uma empresa em dificuldades. A Bending Spoons afirmou que a Miro gera cerca de US$ 600 milhões em receita recorrente anual, dos quais 90% vêm de empresas e organizações, além de possuir aproximadamente US$ 435 milhões em caixa líquido e gerar lucros. No entanto, seu crescimento atual já não acompanha o ritmo extraordinário registrado durante o auge do trabalho remoto.
Uma plataforma que prosperou com o trabalho remoto
A Miro foi fundada em 2011 com o nome RealtimeBoard como uma ferramenta de quadros brancos digitais. A plataforma ganhou grande impulso durante a pandemia de COVID-19, quando as empresas precisaram simular a colaboração em torno de um quadro físico enquanto os funcionários migravam para o trabalho remoto. Em dois anos, o número de usuários aumentou de 5 milhões para cerca de 30 milhões até 2022, enquanto a base de clientes pagantes cresceu 550%.
A Miro ampliou o alcance do produto por meio da integração com mais de 250 aplicativos e da criação de parcerias com Atlassian, Cisco, Microsoft e Zoom. Atualmente, a plataforma se apresenta como um «espaço de inovação com inteligência artificial», com assistentes e ferramentas para fluxos de trabalho e prototipagem, além de conectores que extraem contexto de serviços como GitHub, Jira e Slack.
A empresa afirma ter hoje mais de 100 milhões de usuários, entre eles mais de 4 milhões de usuários pagantes. Esses números indicam que a queda no valor de mercado não significa o desaparecimento da demanda pelo produto, mas reflete uma mudança na forma como as empresas de software e seu crescimento são avaliados.
O que o negócio revela sobre o mercado de SaaS?
O relatório relaciona a grande queda na avaliação da Miro à redução dos múltiplos das empresas de software como serviço após o boom de 2021. Com o fim do impulso do trabalho remoto, as empresas começaram a reduzir gastos e a eliminar aplicativos e licenças recorrentes, além de preferir pacotes de software integrados à compra de ferramentas separadas. Nesse mercado, a Miro enfrenta concorrentes bem financiados, como Canva, Figma e Microsoft.
Isso coincidiu com cortes na força de trabalho; a Miro demitiu 119 funcionários em fevereiro de 2023, e relatos informaram o cancelamento de outras 275 posições em outubro de 2024. A fonte não comprova que esses cortes sejam a causa do negócio, mas eles ilustram as pressões enfrentadas pela empresa após a fase de expansão acelerada.
Um modelo de aquisições recorrentes
O negócio faz parte da estratégia da Bending Spoons de comprar empresas de software conhecidas por preços muito inferiores às suas avaliações anteriores. Isso se assemelha à aquisição da Airtable por US$ 1,28 bilhão no mês anterior, depois que a avaliação da empresa ultrapassou US$ 11 bilhões durante o boom de 2021.
A principal leitura aqui é que o valor passou das expectativas de crescimento futuro para a receita recorrente, a lucratividade e a capacidade de operação efetiva. Ainda assim, o acordo deixa uma questão em aberto: por que o conselho de administração e os investidores da Miro aceitaram vender por esse preço apesar de a empresa possuir liquidez e lucratividade, e em que medida diminuíram as oportunidades de abertura de capital de empresas de SaaS ou de obtenção de saídas semelhantes? A fonte não apresenta uma resposta definitiva para essa decisão.