Nükleer füzyon enerjisi alanında en fazla finansman sağlayan girişim olan Commonwealth Fusion Systems’ın (CFS), önümüzdeki iki veya üç yıl içinde halka arz gerçekleştirmeye yönelebileceğine dair göstergeler artıyor. Şirket son yedi yılda yatırımcılardan 4 milyar dolar topladı; bunun 1 milyar dolarını şimdi topladığını açıkladı. Operasyonel gelişmeler ve yeni bir finans yetkilisinin atanması da olası arzın zamanlamasına ilişkin spekülasyonları güçlendiriyor.
Lorence Kim’in bu hafta finans direktörü olarak atanması, bu gelişmelerin en önemlisiydi. Kim, haberci RNA tedavilerinde uzmanlaşmış biyoteknoloji şirketi Moderna’da aynı görevi yürüttü. Şirkete 2014 yılında katıldı ve daha sonra Moderna’nın Aralık 2018’de borsaya girmesine yardımcı oldu. Biyoteknoloji sektöründe yeniden yatırım yapmaya dönmeden önce şirkette bir buçuk yıl daha kaldı.
Kim, CFS’de “çok tanıdık bir şey” gördüğünü söyledi ve LinkedIn’deki bir paylaşımında, bugün nükleer füzyonun on yıl önce haberci RNA teknolojilerinin bulunduğu duruma benzediğini yazdı: Bilimsel olarak gerçek, ancak ticari açıdan henüz kanıtlanmamış ve genel kanının düşündüğünden uygulamaya daha yakın.
Finans yöneticisinin atanması, halka arz sürecinin başladığı anlamına gelmiyor
Kim’in biyoteknoloji geçmişi görünüşte alışılmadık bir tercih gibi görünse de füzyon sektöründe bunun bir örneği var. İnsan Genom Projesi’nin yönetilmesine yardımcı olan Eric Lander, Pacific Fusion’ın kurucuları arasında yer aldı ve şu anda şirketin CEO’su olarak görev yapıyor.
CFS’nin dış iletişim başkanı Christine Dunn, Kim’in açık bir misyona sahip yeni bir ürünü dünyaya sunma konusunda benzersiz bir deneyime sahip olduğunu söyledi. Dunn’a göre Kim; derin bilim ile bilimsel atılımların, jeopolitik aciliyetin ve büyük ölçekte ve hızlı yayılımın kesişiminde bulunuyor. Ancak Kim’in gelişinin şirketin halka arz hazırlıklarına başladığı anlamına gelmediğini de ekledi.
Moderna’nın Kim’in şirkete katılmasının ardından halka arza ulaşması dört buçuk yıl sürdü. Bununla birlikte TechCrunch analizi, mevcut ilerlemesi ve yeni finans direktörünün göreve başlaması göz önüne alındığında CFS’nin daha kısa bir süre içinde harekete geçebileceğini değerlendiriyor; şirket ise atama ile arz planları arasında doğrudan bir bağlantı olduğunu reddediyor.
Yol neden Moderna deneyiminden daha kısa olabilir?
Nükleer füzyon, tıbbi tedavilerin geliştirilmesinden önemli bir düzenleyici açıdan ayrılıyor. Moderna’nın geliştirdiği tedaviler, ABD Gıda ve İlaç Dairesi’nden onay almadan pazara ulaşamıyor. Bunun için uzun ve maliyetli klinik deneylerden elde edilen veriler gerekiyor; çünkü insan hayatı doğrudan risk altında bulunuyor.
Füzyon reaktörlerinde ise tepkimeler başarısız olduğunda nükleer erime yaşamak yerine sönüyorlar. Bu nedenle bu reaktörler nükleer fisyon reaktörlerinden daha güvenli kabul ediliyor. Buna dayanarak federal düzenleyici kurumlar füzyon sektörü için fisyon sektörüne uygulanan kurallardan farklı özel yönergeler oluşturdu. Analiz, bunun CFS’ye zaman çizelgesi üzerinde daha fazla kontrol sağladığını değerlendiriyor.
Sparc’ta ilerleme ve Arc santralinin başlangıcı
CFS, deneysel reaktörü Sparc’ta ilerleme kaydetmeye devam ediyor. Şirket daha önce cihazı 2025 yılına kadar çalıştırmayı umuyordu, ancak şimdi onu bu yılın ilerleyen dönemlerinde faaliyete geçirmeyi hedefliyor. Büyük ve türünün ilk örneği olan projeler gecikmeler yaşayabilse de CFS, maddeye göre bu gecikmeleri aşırı olmayan sınırlar içinde tutmayı başardı.
Şirket, Sparc’ın gelecek yıla kadar bilimsel başabaş noktasına ulaşmasını umuyor. Bu, füzyon tepkimelerinin tepkimeyi başlatmak için gereken enerjiden daha fazla enerji ürettiği anlamına geliyor. Şimdiye kadar bu başarıya yalnızca bir test ulaştı. Dolayısıyla CFS’nin bu noktaya ulaşması, yatırımcıları ticarileşmeye doğru sürekli ilerleme kaydettiğine ikna etmesine yardımcı olabilir.
CFS, Sparc’ın yanı sıra ticari ölçekte enerji üretmek için Arc santrali üzerinde de çalışmaya başladı. Şirket, santral için Virginia eyaletindeki Chesterfield County’de bir yer seçti ve gerekli izinleri almaya başladı. Arc’ı 2030’ların başında işletmeye almayı hedefliyor.
Yatırımcı ilgisi penceresi
CFS önümüzdeki yıllarda halka arz gerçekleştirse bile önünde büyük harcamalar yapacağı yıllar bulunacak. Bu açıdan Kim’in atanması uygun bir adım olabilir; çünkü Kim, Moderna’nın halka açık bir şirket olarak ilk yıllarında, şirketin pandemi öncesinde zarar kaydettiği ve ardından pandemi sayesinde olağanüstü ve beklenmedik kârlara ulaştığı dönemde şirkete nezaret etti.
Analiz, bu deneyim ile yapay zekâ veri merkezlerindeki mevcut yükseliş arasında bağlantı kuruyor. Bu yükseliş de elektrik talebini artıran istisnai bir olay olabilir. Bu nedenle CFS, yatırımcı iştahı azalmadan önce harekete geçmek isteyebilir. Ancak bu varsayım, şirketin halka arz için bir tarih açıkladığı anlamına gelmiyor; bu, son gelişmelere ve TechCrunch’ın son aylarda görüştüğü kaynaklara dayanan bir tahmin olarak kalıyor.
Füzyon sektöründe de kamu piyasalarına yöneliş yaşanıyor. General Fusion bu ayın başlarında özel amaçlı satın alma şirketi anlaşması yoluyla borsaya girdi. TAE Technologies ise bunu Trump Media and Technology Group ile birleşerek yapacak.
CFS, teknoloji şirketlerinin enerjiye olan ilgisinden yararlanıyor; şirket ilk enerji santralinin üretiminin yarısını Google’a şimdiden sattı. Ancak halka arz pencereleri sonsuza kadar açık kalmıyor. Bu durum, yatırımcı ilgisi ile elektrik talebinin uygun bir zamanlama sunduğunu görmesi hâlinde şirketi mevcut koşullardan yararlanmaya yöneltebilir.