Cada vez hay más indicios de que Commonwealth Fusion Systems (CFS), la startup mejor financiada del sector de la energía de fusión nuclear, podría salir a bolsa en los próximos dos o tres años. La empresa ha recaudado 4.000 millones de dólares de inversores durante los últimos siete años, incluidos 1.000 millones de dólares cuya captación anunció ahora, mientras que sus avances operativos y el nombramiento de un nuevo responsable financiero alimentan las especulaciones sobre el posible calendario de la operación.
El nombramiento de Lorence Kim como director financiero esta semana fue el más destacado de estos acontecimientos. Kim ocupó el mismo cargo en Moderna, la empresa biotecnológica especializada en tratamientos basados en ARN mensajero, a la que se incorporó en 2014 y ayudó posteriormente a salir a bolsa en diciembre de 2018. Permaneció en la empresa un año y medio más antes de volver a invertir en el sector de la biotecnología.
Kim dijo que ve en CFS «algo muy familiar» y escribió en una publicación de LinkedIn que la fusión nuclear actual se parece a lo que eran las tecnologías de ARN mensajero hace una década: científicamente reales, pero aún no demostradas comercialmente, y más cercanas a su aplicación de lo que cree la opinión generalizada.
Un nombramiento financiero no significa necesariamente que haya comenzado el proceso de salida a bolsa
La experiencia de Kim en biotecnología parece, en principio, una elección inusual, pero no tiene precedentes en el sector de la fusión. Eric Lander, que ayudó a dirigir el Proyecto Genoma Humano, participó en la fundación de Pacific Fusion y actualmente ocupa el cargo de director ejecutivo de la empresa.
Christine Dunn, responsable de comunicaciones externas de CFS, afirmó que Kim posee una experiencia única en llevar al mundo un producto nuevo con una misión clara, situado en la intersección de la ciencia profunda y los avances científicos, la urgencia geopolítica y el despliegue a gran escala y con rapidez. Sin embargo, añadió que su llegada no significa necesariamente que la empresa haya comenzado los preparativos para salir a bolsa.
Moderna tardó cuatro años y medio en salir a bolsa después de que Kim se incorporara a la empresa. No obstante, un análisis de TechCrunch considera que CFS podría avanzar en un plazo más corto, dado su progreso actual y la llegada de su nuevo director financiero, pese a que la empresa niega que exista una relación directa entre el nombramiento y sus planes de salida a bolsa.
¿Por qué podría ser el proceso más corto que en la experiencia de Moderna?
La naturaleza de la fusión nuclear difiere del desarrollo de tratamientos médicos en un aspecto regulatorio fundamental. Los tratamientos que desarrolla Moderna no llegan al mercado antes de obtener la aprobación de la Administración de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos, lo que requiere datos de ensayos clínicos largos y costosos, porque la vida de las personas está directamente en riesgo.
En cambio, cuando fallan las reacciones en los reactores de fusión, estas se apagan en lugar de provocar una fusión nuclear catastrófica, por lo que se consideran más seguros que los reactores de fisión nuclear. Sobre esta base, las autoridades reguladoras federales establecieron directrices específicas para el sector de la fusión, distintas de las normas aplicadas al sector de la fisión. El análisis considera que esto otorga a CFS un mayor control sobre su calendario.
Avances de Sparc y comienzo de Arc
CFS continúa avanzando en Sparc, su reactor experimental. La empresa esperaba anteriormente poner el dispositivo en funcionamiento para 2025, pero ahora tiene como objetivo lanzarlo más adelante este año. Aunque los grandes proyectos y los primeros de su tipo pueden sufrir retrasos, CFS ha conseguido mantenerlos dentro de límites no excesivos, según el artículo.
La empresa espera que Sparc alcance el próximo año el punto de equilibrio científico, es decir, cuando las reacciones de fusión produzcan más energía que la necesaria para iniciar la reacción. Hasta ahora, solo una prueba ha logrado este hito, por lo que alcanzarlo podría ayudar a CFS a convencer a los inversores de que avanza de forma constante hacia la comercialización.
Además de Sparc, CFS ha comenzado a trabajar en Arc, una central para producir energía a escala comercial. La empresa eligió un emplazamiento para la central en el condado de Chesterfield, Virginia, y comenzó a obtener los permisos necesarios. Su objetivo es poner Arc en funcionamiento a comienzos de la década de 2030.
Una ventana de interés de los inversores
Aunque CFS salga a bolsa en los próximos años, aún tendrá por delante años de grandes gastos. Desde esta perspectiva, el nombramiento de Kim podría ser una medida adecuada, dado que supervisó a Moderna durante sus primeros años como empresa pública, cuando registraba pérdidas antes de que la pandemia generara beneficios extraordinarios e inesperados para la empresa.
El análisis relaciona esta experiencia con el auge actual de los centros de datos de inteligencia artificial, que a su vez podría representar un acontecimiento excepcional que incremente la demanda de electricidad. Por ello, CFS podría querer actuar antes de que disminuya el apetito de los inversores. Sin embargo, esta hipótesis no significa que la empresa haya anunciado una fecha para la operación, sino que sigue siendo una estimación basada en los acontecimientos recientes y en fuentes con las que TechCrunch habló durante los últimos meses.
El propio sector de la fusión está avanzando hacia los mercados públicos. General Fusion salió a bolsa mediante una operación con una empresa de adquisición con propósito especial a principios de este mes, mientras que TAE Technologies lo hará mediante una fusión con Trump Media and Technology Group.
CFS se beneficia del interés de las empresas tecnológicas por la energía, ya que ya ha vendido a Google la mitad de la producción de su primera central eléctrica. Pero las ventanas para salir a bolsa no duran para siempre, lo que podría llevar a la empresa a aprovechar las condiciones actuales si considera que el interés de los inversores y la demanda de electricidad ofrecen un momento adecuado.