Os indícios de que a Commonwealth Fusion Systems (CFS), a startup mais financiada do setor de energia de fusão nuclear, pode abrir seu capital nos próximos dois ou três anos estão aumentando. A empresa captou US$ 4 bilhões de investidores nos últimos sete anos, incluindo US$ 1 bilhão cuja captação anunciou agora, enquanto seus avanços operacionais e a nomeação de um novo responsável financeiro reforçam as especulações sobre o possível momento da oferta.
A nomeação de Lorence Kim para o cargo de diretor financeiro nesta semana foi o mais importante desses acontecimentos. Kim ocupou o mesmo cargo na Moderna, empresa de biotecnologia especializada em terapias de RNA mensageiro, e ingressou nela em 2014, ajudando-a posteriormente a entrar no mercado de ações em dezembro de 2018. Ele permaneceu na empresa por mais um ano e meio antes de voltar a investir no setor de biotecnologia.
Kim disse que vê na CFS “algo muito familiar” e escreveu em uma publicação no LinkedIn que a fusão nuclear hoje se parece com o que eram as tecnologias de RNA mensageiro uma década atrás: cientificamente real, mas ainda não comprovada comercialmente, e mais próxima da aplicação do que acredita a opinião predominante.
Uma nomeação financeira não significa necessariamente o início dos preparativos para a oferta
A experiência de Kim em biotecnologia parece, à primeira vista, uma escolha incomum, mas não é inédita no setor de fusão. Eric Lander, que ajudou a liderar o Projeto Genoma Humano, participou da fundação da Pacific Fusion e atualmente ocupa o cargo de diretor executivo da empresa.
Christine Dunn, chefe de comunicações externas da CFS, disse que Kim possui uma experiência única em levar ao mundo um novo produto com uma missão clara, situado na interseção entre ciência profunda e avanços científicos, urgência geopolítica e implantação em grande escala e com rapidez. Ela acrescentou, porém, que sua chegada não significa necessariamente que a empresa tenha começado os preparativos para uma oferta pública inicial.
A Moderna levou quatro anos e meio para chegar à oferta pública depois que Kim se juntou à empresa. Ainda assim, uma análise da TechCrunch considera que a CFS pode se movimentar em um período mais curto, levando em conta seu avanço atual e a chegada de seu novo diretor financeiro, apesar da negativa da empresa de que exista uma relação direta entre a nomeação e os planos de oferta.
Por que o caminho pode ser mais curto do que o da Moderna?
A natureza da fusão nuclear difere do desenvolvimento de tratamentos médicos em um aspecto regulatório fundamental. Os tratamentos desenvolvidos pela Moderna não chegam ao mercado antes de obter a aprovação da Administração de Alimentos e Medicamentos dos Estados Unidos, a FDA, o que exige dados de ensaios clínicos longos e caros, porque vidas humanas ficam diretamente em risco.
Já os reatores de fusão, quando as reações falham, desligam-se em vez de sofrer uma fusão nuclear catastrófica e, por isso, são considerados mais seguros do que os reatores de fissão nuclear. Com base nisso, as autoridades reguladoras federais estabeleceram diretrizes específicas para o setor de fusão, diferentes das regras aplicadas ao setor de fissão. A análise considera que isso dá à CFS maior controle sobre seu cronograma.
Avanço do Sparc e início da Arc
A CFS continua avançando no Sparc, seu reator experimental. A empresa esperava anteriormente colocar o dispositivo em operação até 2025, mas agora pretende lançá-lo mais tarde neste ano. Embora projetos grandes e pioneiros possam sofrer atrasos, a CFS conseguiu manter esses atrasos dentro de limites não excessivos, segundo o artigo.
A empresa espera que o Sparc alcance até o próximo ano o ponto de equilíbrio científico, isto é, quando as reações de fusão produzirem mais energia do que a necessária para iniciar a reação. Até agora, apenas um teste alcançou esse feito, portanto a chegada da CFS a esse ponto poderia ajudá-la a convencer os investidores de que está avançando continuamente rumo à comercialização.
Além do Sparc, a CFS começou a trabalhar na Arc, uma usina para produção de energia em escala comercial. A empresa escolheu um local para a usina no condado de Chesterfield, no estado da Virgínia, e começou a obter as licenças necessárias. Seu objetivo é colocar a Arc em operação no início da década de 2030.
Uma janela de interesse dos investidores
Mesmo que a CFS abra seu capital nos próximos anos, ainda terá pela frente anos de gastos elevados. Desse ponto de vista, a nomeação de Kim pode ser uma medida adequada, considerando que ele supervisionou a Moderna durante seus primeiros anos como empresa pública, quando registrava prejuízos antes de a pandemia gerar lucros extraordinários e inesperados para a companhia.
A análise relaciona essa experiência ao atual boom dos data centers de inteligência artificial, que também pode representar um evento excepcional capaz de aumentar a demanda por eletricidade. Por isso, a CFS pode querer agir antes que o apetite dos investidores diminua. Essa hipótese, contudo, não significa que a empresa tenha anunciado uma data para a oferta; continua sendo uma estimativa baseada nos acontecimentos recentes e em fontes ouvidas pela TechCrunch nos últimos meses.
O próprio setor de fusão também está se movimentando em direção aos mercados públicos. A General Fusion entrou no mercado de ações por meio de uma transação com uma empresa de aquisição de propósito específico no início deste mês, enquanto a TAE Technologies fará isso por meio da fusão com o Trump Media and Technology Group.
A CFS se beneficia do interesse das empresas de tecnologia pela energia, tendo já vendido metade da produção de sua primeira usina de energia ao Google. Mas as janelas para ofertas públicas não duram para sempre, o que pode levar a empresa a aproveitar as condições atuais caso considere que o interesse dos investidores e a demanda por eletricidade proporcionam um momento adequado.