Oura, ABD’de halka arz sürecini resmen başlattı ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) S-1 formunu sundu. Şirket, hisselerini OURA koduyla Nasdaq Global Select Market’te listelemeyi planlıyor; ancak henüz kaç hisse sunacağını veya beklenen fiyat aralığını açıklamadı ve halka arz için kesin bir tarih de belirlemedi.
Şirket, geçtiğimiz mayıs ayında halka arz için gizli bir başvuruda bulunmuştu. Sürece ilişkin bilgiler, Oura’nın 3 milyar dolara kadar fon toplamayı ve 16 milyar dolar değerlemeye ulaşmayı hedeflediğini gösteriyor. Şirket, Ekim 2025’te gerçekleşen bir finansman turunda yaklaşık 11 milyar dolar değerlemeye ulaşmıştı. Bu durum, halka arzı, donanım satışları ile yinelenen gelirlerin birleşimine dayanan giyilebilir cihaz şirketlerini sermaye piyasasının ne ölçüde absorbe edebileceği açısından önemli bir teste dönüştürüyor.
Yüzük satışlarını aşan büyüme
Halka arz belgeleri, Oura’nın 30 Haziran’da sona eren dokuz aylık dönemde gelirlerinin, geçen yılın aynı dönemindeki 697,6 milyon dolara kıyasla 1,21 milyar dolara yükseldiğini gösterdi. Yıllık artış %74 olarak gerçekleşti. Aynı dönemde net kâr da 1,6 milyon dolardan 60,8 milyon dolara çıktı.
Akıllı yüzük satışları, gelirin en büyük kaynağı olmayı sürdürdü; şirket 3,1 milyon yüzük satarak bunlardan 974 milyon dolar gelir elde etti. Buna karşılık üyelik gelirleri %121 artışla 240,5 milyon dolara yükseldi. Üyelik faaliyetinin brüt kâr marjı %89 olurken, ücretli kullanıcı sayısı yaklaşık iki katına çıkarak yaklaşık 5 milyon kullanıcıya ulaştı. 12 aylık abonelik devamlılık oranı ortalama yaklaşık %85 oldu.
Oura’nın modelinde önemli olan ne?
Oura, 2013 yılında Finlandiya’da kuruldu ve yüzükleri uyku, kalp atış hızı, stres, aktivite ve metabolik sağlıkla ilgili ölçümler sağlıyor. Şirket, oluşturduğu veri tabanının 50’den fazla sağlık ve fitness göstergesine yayılan yaklaşık 42 milyar saatlik fizyolojik veriyi kapsadığını belirtiyor. Oura, bu verileri kişiselleştirilmiş sağlık değerlendirmeleri sunan yapay zekâ ve makine öğrenimi modelleri geliştirmek için kullanıyor.
Pratikte şirketin halka arz kapsamındaki iddiası yalnızca giyilebilir bir cihaz satmaya dayanmıyor. Rakamlar, yüksek kâr marjı ve kullanıcılar için açıklanan devamlılık oranıyla aboneliklerin faaliyetlerin etkili bir parçası hâline geldiğine işaret ediyor. Bu durum yatırımcılara şirketi değerlendirmek için ek bir gösterge sağlıyor; ancak şirketin performansı, aboneleri elde tutma ve kullanıcıların sunduğu sağlık ölçümlerine duyduğu güveni sürdürme becerisine bağlı olmaya devam ediyor.
Çözüme kavuşmamış hukuki riskler
Halka arz belgeleri hukuki risklere ilişkin bir açıklama da içeriyor. Oura’ya karşı, şirketin yüzüklerin uyku evrelerini ölçmedeki doğruluk düzeyini kullanıcılara yanıltıcı biçimde aktardığı iddiaları üzerine toplu dava açılması talebi bulunuyor. Oura, yasal kanallar aracılığıyla kendini savunacağını belirtiyor; ancak kaynakta davanın sonucu veya halka arz üzerindeki olası etkisi belirtilmiyor.
Halka arzın ana yüklenicisi Goldman Sachs olurken, Morgan Stanley, J.P. Morgan, Allen & Company ve Jefferies talep toplama sürecine ortak kuruluşlar olarak katılıyor. Hisse sayısı, arz fiyatı ve takvim açıklanana kadar işlemin değeri ve nihai değerlemesi kesinleşmemiş tahminler olarak kalıyor.