Crunchbase verilerine göre, girişim sermayesi destekli Amerikan teknoloji şirketleri yerel halka arzlardan yaklaşık 90 milyar dolar topladığı için 2026, Amerikan teknoloji şirketlerinin halka arz piyasası açısından son derece güçlü görünebilir. Bu rakam, yılın sona ermesine birkaç ay kala, 16 Eylül itibarıyla kaydedilen en yüksek ikinci yıllık toplamı temsil ediyor.
Ancak toplam finansman, olağanüstü bir yoğunlaşmayı gizliyor. SpaceX tek başına miktarın %83'ünü oluştururken, yapay zekâ altyapı şirketi Cerebras Systems yaklaşık %6 topladı. Böylece, piyasaya giren şirketlerin sayısı daha fazla olmasına rağmen, geri kalan şirketler paranın yalnızca sınırlı bir bölümünü aldı.
Para, neredeyse yalnızca iki şirkete aktı
SpaceX ve Cerebras Systems'ın yanı sıra, girişim sermayesi destekli 21 teknoloji şirketi daha geleneksel halka arzlar veya özel amaçlı satın alma şirketleriyle birleşme işlemleri yoluyla Nasdaq ya da New York Borsası'nda hisselerini halka arz etti ve bu grup toplamda 10 milyar dolardan az topladı. Crunchbase'in istatistiği, 40 milyon dolar veya daha fazla toplayan halka arzları kapsıyor; biyoteknoloji şirketlerini veya özel sermaye şirketleri tarafından satın alınan şirketleri kapsamıyor.
Bu rakamlar, piyasanın gücünün yalnızca para miktarıyla ölçülemeyeceğini gösteriyor. Neredeyse rekor düzeydeki toplam, esas olarak çok az sayıdaki dev anlaşmadan kaynaklanırken, geri kalan şirketler için mevcut fırsatların ortalaması daha mütevazı kaldı. Anthropic'in olası halka arzının piyasanın yoğunlaşmasını artırması muhtemel, ancak kaynak bunu kesinleşmiş bir olay değil, bir olasılık olarak nitelendiriyor.
Enerji yazılımı geride bırakıyor
Enerji sektörü, yıl içindeki teknoloji halka arzları arasında en fazla öne çıkan sektör oldu; girişim şirketlerinin arzlarının yaklaşık dörtte biri bu sektörden geldi. Bunların en büyüğü, jeotermal enerji alanında uzmanlaşan Fervo Energy'nin halka arzıydı. Nükleer enerjiye odaklanan şirketler de piyasaya girdi. Bunlar arasında küçük modüler nükleer reaktörler geliştiren X-energy ve Hadron Energy ile gelişmiş nükleer yakıt alanında faaliyet gösteren Standard Nuclear yer aldı.
Dikkat çeken halka arzlar arasında kuantum bilişim şirketi Quantinuum ve ekipman kiralama platformu EquipmentShare da vardı. Savunma ve uzay sektörlerinde uydu istihbaratı şirketi HawkEye 360 ile uzay aracı geliştiricisi York Space Systems öne çıktı. Tüketici ürünleri sektöründe ise elektrikli bisiklet ve scooter platformu Lime piyasaya girdi, ancak önceki zirvesinden daha düşük bir değerlemeyle.
SaaS şirketleri neden yoktu?
En belirgin yokluk, girişim sermayesi destekli şirketlerin halka arzlarının temel unsurlarından biri olmaya alışkın kurumsal yazılım sektöründe görüldü. Crunchbase'in analizi, bu gerilemeyi yapay zekânın sektör üzerindeki etkisiyle ilişkilendiriyor: Yatırımcılar, hukuk ve muhasebe araçları ile diğer kurumsal yazılım uygulamaları da dahil olmak üzere, yapay zekâ etrafında tasarlanan yeni nesil platformlara sermaye yönlendiriyor.
Bu arada, daha önce milyarlarca dolarlık değerlemelere ulaşan girişim SaaS şirketleri, yapay zekâ yeteneklerini ürünlerine entegre etmeye çalışıyor. Bunun sonucunda, mevcut veya geçmişte milyar dolarlık değerlemelere sahip çok sayıda SaaS şirketi halka arzı ertelemeyi seçti ve 2026'daki piyasa koşullarını bu adım için elverişsiz gördü.
Bu, piyasa için ne anlama geliyor?
Veriler, çıkış fırsatlarını sektörler ve şirketler arasında eşit biçimde dağıtmayan bir piyasayı ortaya koyuyor. Enerji, savunma ve uzay belirgin bir varlıktan yararlanırken, kurumsal yazılım iki yönlü bir sınamayla karşı karşıya kaldı: yapay zekâya ayak uydurma kapasitesini kanıtlama ve aynı zamanda başarılı bir halka arza olanak tanıyacak bir değerleme elde etme gereği.
Gelecekte halka arz başvurusu yapan şirketlerin listesi, bu eğilimde hızlı bir değişime işaret etmiyor. Gelecek halka arzlara ilişkin tartışma, geniş kapsamlı SaaS halka arzlarından ziyade Anthropic ve OpenAI gibi potansiyel dev şirketlere odaklanıyor. Dolayısıyla açık soru, halka arz piyasasının çok para toplayıp toplamadığı değil, birkaç dev anlaşmaya dayanmak yerine piyasaya erişebilen şirketlerin tabanını genişletip genişletemeyeceğidir.