決済処理スタートアップのBoltは、完全なSeries E2ラウンドを完了する前に追加の時間を確保するため、既存投資家から最大2,700万ドルのブリッジファイナンスを調達しようとしている。現CEOで創業者のライアン・ブレスローは、このラウンドに自己資金500万ドルを拠出する。
ブレスローはTechCrunchに対し、この資金は転換社債を通じて調達されると説明した。これは、将来の資金調達ラウンドの完了時に株式へ転換され、参加する投資家にはディスカウントが適用されることを意味する。この資金調達には、pay-to-playとして知られる条項も含まれており、ラウンドに参加しない投資家は、会社の持ち分の大部分を失うことになる。
価値の大半を失った企業の短期資金調達
Boltの評価額は2022年初めに約110億ドルに達したが、その後97％下落し、3億ドルとなった。同社は残りの現金額を明らかにしていない。一方、ブレスローは、同社が黒字化に近づいており、数年間にわたる収益縮小を経て再び成長に転じていると述べている。
同社は、この資金調達によって「最近の事業上の成果」を活用し、過去の債務を整理して、Series E2ラウンドの完了に備えられると説明した。しかし、ブレスローはそれらの債務の性質を明らかにしなかった。ブリッジラウンドは通常、企業が好調な場合でも、再編やキャッシュ状況の改善を必要としている場合でも、次の資金調達または事業上の段階に到達するため、6〜12カ月の期間を確保する目的で利用される。
ブレスローは、Boltの約100人の投資家が少なくとも1,500万ドルを提供すると見込んでいるが、全員が参加するとは限らない。身元の公表を求めなかったエンジェル投資家の1人も、参加する意向を示した。ブレスローによれば、同社の取締役会と優先株主の過半数がこのラウンドを承認した。
複雑な財務・法的背景
今回のラウンドは、2024年に評価額140億ドルで4億5,000万ドルを調達しようとした試みが失敗した後に実施される。BlackRockやHedosophiaを含む既存投資家が、取引を阻止するために提訴したことで、その取引は破綻した。主要な支援者として名前を挙げられた投資家が参加を否定し、別の投資家が現金の代わりに2億5,000万ドル相当の「マーケティングクレジット」を提示したことが明らかになった後のことだった。その訴訟は後に、すべての当事者によって任意に取り下げられた。
ブレスローは、退任から3年後の2025年3月にCEOへ復帰し、その時点で新たなラウンドに向けた初期協議を始めたと述べていた。現在の資金調達発表に至るまでには、1年以上を要した。
実際には何が変わるのか
Boltは、昨年開始した「スーパーアプリ」に再建の機会を託している。このアプリは、金融サービス、個人間決済、暗号資産、クレジットカードを一つにまとめ、ワンクリックで決済できる体験を提供する。また、同社は従業員数を2021年の900人から現在の約60人へ削減した。ブレスローは、より小規模なチームがより多くの業務をより速く実行できるようになった理由としてAIの利用を挙げているが、これらの数字は同氏個人の推定であり、独立した公表データではない。
今回のラウンドは、Boltにとっての最大の課題が、単に新たな決済商品を立ち上げることではなく、ピーク時を大きく下回る評価額とより小規模な人員体制のもとで、成長と収益性を回復できることを証明することになった点を示している。pay-to-play条項によって既存投資家から資本を集められる一方、参加しない場合のコストは高まり、ラウンドの成否はブレスローの計画に対する支援者の信頼度と結び付く。現時点では、最終的な調達額、残りの流動資金、Series E2の完了時期はいずれも明らかになっていない。