Halka arz piyasası 2026’da geniş kapsamlı ve farklı büyüklüklerdeki girişimleri kapsayan bir dalga şeklinde değil, seçici bir biçimde geri dönüyor. Şu anda ilerleme kaydeden şirketler çoğunlukla yavaşlama yıllarını finansal raporlamalarını, kurumsal yönetimlerini ve operasyonlarını iyileştirmek ve daha güçlü bir operasyonel geçmiş oluşturmak için değerlendiren şirketlerdir. Bu, Datasite’ın kurumsal segmentten sorumlu gelir direktörü Mark Williams’ın Crunchbase News’te yayımlanan görüş yazısında aktardığı değerlendirmedir.
Halka arz faaliyeti, yüksek faiz oranları, değerlemelerdeki düşüş ve resesyon endişelerinin sert bir yavaşlamaya yol açmasından önce, 2021’de zirveye ulaştı. EY’nin 2025 halka arz piyasası incelemesine göre 2022 ve 2023, küresel finans krizinden bu yana en zayıf yıllar oldu. Faaliyet 2024’te iyileşti ve 2025’te daha fazla istikrar kazandı; ancak birçok şirket özel kalmayı, ek finansman toplamayı ve piyasa koşulları daha elverişli hale gelene kadar ölçeğini büyütmeyi tercih etti.
Daha büyük şirketlerin öncülük ettiği toparlanma
Crunchbase verileri, değeri 1 milyar dolar veya daha fazla olan girişim sermayesi destekli şirketlerin 2026’nın ilk yarısında, önceki yılın aynı dönemine kıyasla çok daha yüksek sayıda halka arz gerçekleştirdiğini gösteriyor: 2025’in ilk yarısındaki 27 şirkete karşılık küresel olarak 58 şirket; 2025’in tamamında ise bu sayı 69 şirketti. Bu şirketler halka arzlar yoluyla 110,8 milyar dolar topladı; bir yıl önce bu tutar 12,6 milyar dolardı.
Ancak toplam rakam, son derece yüksek bir yoğunlaşmayı gizliyor; SpaceX tek başına 86 milyar dolar topladı ve bu, ilk yarı toplamının yaklaşık %78’ine denk geliyor. Bu nedenle veriler, halka arz penceresinin geri döndüğünü gösterse de henüz geniş tabanlı bir toparlanmayı kanıtlamıyor.
Erken dönem faaliyet, tamamlanmış bir halka arz anlamına gelmiyor
Datasite verileri başka bir ileriye dönük gösterge sunuyor. Finansman süreçlerini yönetmek için açılan yeni çalışma alanlarını ifade eden sermaye artırımı projelerinin sayısı, 2026’nın ilk yarısında küresel olarak yıllık bazda %32 artarken, halka arzlarla bağlantılı projeler %33 arttı. Şirket, anlaşma ekiplerinin başvuru veya duyuru öncesinde inceleme materyallerini düzenlemeye başlaması nedeniyle bu faaliyetlerin açıklanan sonuçlardan yaklaşık altı ila dokuz ay önce gerçekleşebileceğini belirtiyor.
Bununla birlikte, bir projenin başlaması işlemin tamamlanacağı anlamına gelmiyor. Süreç durabilir, iptal edilebilir veya özel finansman ya da satış yoluna dönüşebilir. Bu nedenle asıl test, bu projelerin önümüzdeki altı ila dokuz ay içinde borsa kotasyonu başvurularına ve tamamlanmış halka arzlara dönüşebilme kapasitesi olacak.
Hazırlık şirketler için ne ifade ediyor?
Williams’a göre artık yalnızca büyüme, yatırımcıları ikna etmek için yeterli değil. Halka arz adayı şirketlerin hesaplarını hızla kapatmaları, halka açık şirketler seviyesinde raporlar hazırlamaları, sürdürülebilir büyüme ve kârlılığa yönelik makul bir yol ortaya koymaları ve deneyimli bir yönetim kurulu ile finans ekibine sahip olmaları gerekiyor. Ayrıca kotasyondan sonra düzenleyici incelemeler, siber güvenlik ve üç aylık yükümlülüklerle de başa çıkmaları gerekiyor.
Bu hazırlık yalnızca halka arza hizmet etmiyor; şirkete hisse arzı, ek bir özel turda finansman toplama veya satış işlemi gerçekleştirme arasında seçim yapma imkânı sağlıyor. Hazırlık düzeyi, satın alma, yeni pazarlara girme veya sermaye yapısını değiştirme durumlarında da yeniden değerlendirilmelidir; çünkü bu gelişmeler açıklama gerekliliklerini, iç kontrolleri ve düzenleyici riskleri değiştirebilir.
Yapay zekânın rolü ve sınırları
Yapay zekâ ve otomasyon; dosyaları sınıflandırma, karartma işlemlerini uygulama, eksik materyalleri belirleme ve açıklamaları güncel tutma gibi hazırlıkla bağlantılı idari işleri azaltabilir. Datasite verilerine göre işlemleri hazırlamak için gereken ortalama süre, 2026’nın ilk yarısında yıllık bazda 14 günden 12 güne inerken, durum tespitinin ortalama süresi 181 günde kaldı.
Ancak bu araçlar, kontrollerin test edilmesi, muhasebe konularının çözülmesi, düzenleyici kurumlara yanıt verilmesi ve yatırımcı güveninin oluşturulması gibi profesyonel muhakemeye dayalı çalışmaları kısaltmıyor. Ayrıca faiz veya oynaklıkların yükselmesi, ekonominin yavaşlaması, özel ve halka açık piyasa değerlemeleri arasındaki farkın açılması ya da düzenleyici ve jeopolitik şokların ortaya çıkması halinde süreç yine sekteye uğrayabilir. Bu nedenle, ilk projelerden başarılı kotasyonlara geçişin kalitesi ve halka arz sonrasında hisselerin performansı, piyasanın gerçekten yeniden açılıp açılmadığını veya mevcut faaliyetin tamamlanmamış bir hazırlığı yansıtıp yansıtmadığını belirleyecek.