Der Markt für Börsengänge kehrt 2026 selektiv zurück und stellt keine breite Welle dar, die Start-ups aller Größenordnungen erfasst. Die derzeit führenden Unternehmen sind überwiegend jene, die die Jahre des Abschwungs genutzt haben, um ihre Finanzberichterstattung, Governance und Abläufe zu verbessern und eine stärkere operative Erfolgsbilanz aufzubauen. Dies ist die Schlussfolgerung von Mark Williams, Chief Revenue Officer für den Enterprise-Bereich bei Datasite, wie sie in einem auf Crunchbase News veröffentlichten Meinungsbeitrag dargelegt wurde.
Die Aktivität bei Börsengängen erreichte 2021 ihren Höhepunkt, bevor steigende Zinssätze, sinkende Bewertungen und Rezessionsängste zu einer starken Verlangsamung führten. Laut einer Überprüfung des IPO-Marktes durch EY im Jahr 2025 waren 2022 und 2023 die schwächsten Jahre seit der globalen Finanzkrise. Die Aktivität verbesserte sich 2024 und stabilisierte sich 2025 weiter, doch viele Unternehmen zogen es vor, privat zu bleiben, zusätzliches Kapital aufzunehmen und ihre Größe zu erhöhen, bis die Marktbedingungen günstiger wurden.
Eine Erholung, die von größeren Unternehmen angeführt wird
Daten von Crunchbase zeigen, dass von Risikokapital unterstützte Unternehmen mit einer Bewertung von mindestens einer Milliarde US-Dollar im ersten Halbjahr 2026 deutlich häufiger an die Börse gingen als im gleichen Zeitraum des Vorjahres: weltweit 58 Unternehmen gegenüber 27 Unternehmen im ersten Halbjahr 2025 und 69 Unternehmen im gesamten Jahr 2025. Diese Unternehmen nahmen durch Börsengänge 110,8 Milliarden US-Dollar auf, verglichen mit 12,6 Milliarden US-Dollar ein Jahr zuvor.
Die Gesamtzahl verbirgt jedoch eine starke Konzentration: Allein SpaceX nahm 86 Milliarden US-Dollar auf, also nahezu 78 % der Gesamtsumme des ersten Halbjahres. Daher spiegeln die Daten die Rückkehr eines Fensters für Börsengänge wider, belegen aber noch keine breit angelegte Erholung.
Frühe Aktivität ist kein abgeschlossener Börsengang
Daten von Datasite liefern einen weiteren vorausschauenden Indikator. Die Zahl der Projekte zur Kapitalbeschaffung – damit sind neue Arbeitsbereiche gemeint, die zur Verwaltung von Finanzierungsprozessen eröffnet werden – stieg im ersten Halbjahr 2026 weltweit im Jahresvergleich um 32 %, während die Zahl der mit Börsengängen verbundenen Projekte um 33 % zunahm. Das Unternehmen erklärt, dass diese Aktivitäten den veröffentlichten Ergebnissen um etwa sechs bis neun Monate vorausgehen können, da Deal-Teams üblicherweise bereits vor der Einreichung oder Ankündigung beginnen, Unterlagen für die Due-Diligence-Prüfung zu organisieren.
Der Beginn eines Projekts bedeutet jedoch nicht den Abschluss der Transaktion. Der Prozess kann eingestellt oder abgesagt werden oder in eine private Finanzierung oder einen Verkauf übergehen. Der eigentliche Test wird daher darin bestehen, ob diese Projekte in den kommenden sechs bis neun Monaten in Börsenzulassungsanträge und abgeschlossene Börsengänge überführt werden können.
Was bedeutet die Bereitschaft für Unternehmen?
Williams zufolge reicht Wachstum allein nicht mehr aus, um Investoren zu überzeugen. Potenzielle Kandidaten müssen ihre Bücher schnell schließen, Berichte auf dem Niveau börsennotierter Unternehmen erstellen und einen plausiblen Weg zu nachhaltigem Wachstum und nachhaltiger Rentabilität darlegen; außerdem benötigen sie einen erfahrenen Verwaltungsrat und ein erfahrenes Finanzteam. Ebenso müssen sie sich nach der Börsennotierung mit regulatorischer Prüfung, Cybersicherheit und vierteljährlichen Verpflichtungen auseinandersetzen.
Diese Bereitschaft dient nicht nur dem Börsengang; sie ermöglicht dem Unternehmen, zwischen einem Börsengang, der Aufnahme einer weiteren privaten Finanzierungsrunde oder einem Verkauf zu wählen. Sie sollte außerdem bei einer Übernahme, dem Eintritt in neue Märkte oder einer Änderung der Kapitalstruktur neu bewertet werden, da diese Entwicklungen die Anforderungen an die Offenlegung, die internen Kontrollen und die regulatorische Belastung verändern können.
Die Rolle und die Grenzen der künstlichen Intelligenz
Künstliche Intelligenz und Automatisierung können den mit der Vorbereitung verbundenen Verwaltungsaufwand verringern, etwa durch die Klassifizierung von Dateien, die Anwendung von Schwärzungsprozessen, die Identifizierung fehlender Unterlagen und die Aufrechterhaltung aktueller Offenlegungen. Laut Daten von Datasite sank die durchschnittliche Vorbereitungszeit für Transaktionen im ersten Halbjahr 2026 im Jahresvergleich von 14 auf 12 Tage, während die durchschnittliche Dauer der Due-Diligence-Prüfung bei 181 Tagen blieb.
Diese Werkzeuge verkürzen jedoch nicht die auf professionellem Urteilsvermögen beruhende Arbeit: die Prüfung von Kontrollen, die Lösung bilanzieller Fragen, die Beantwortung von Aufsichtsbehörden und den Aufbau von Anlegervertrauen. Zudem bleibt das Szenario anfällig für Rückschläge, wenn Zinsen oder Volatilität steigen, sich die Wirtschaft verlangsamt, die Kluft zwischen privaten und öffentlichen Bewertungen größer wird oder regulatorische und geopolitische Schocks auftreten. Daher werden die Qualität des Übergangs von ersten Projekten zu erfolgreichen Börsennotierungen und die Aktienentwicklung nach dem Börsengang darüber entscheiden, ob der Markt tatsächlich wieder geöffnet wurde oder ob die derzeitige Aktivität lediglich eine unvollständige Vorbereitung widerspiegelt.