O mercado de ofertas públicas retorna em 2026 de forma seletiva, não como uma onda ampla que inclua startups de diferentes portes. As empresas que avançam atualmente são, em sua maioria, aquelas que aproveitaram os anos de desaceleração para melhorar os relatórios financeiros, a governança e as operações, além de construir um histórico operacional mais sólido. Essa é a conclusão de Mark Williams, diretor de receita para o segmento empresarial da Datasite, conforme apresentado em um artigo de opinião publicado pela Crunchbase News.
A atividade de ofertas públicas atingiu seu pico em 2021, antes que o aumento das taxas de juros, a queda das avaliações e as preocupações com uma recessão provocassem uma forte desaceleração. Segundo uma análise da EY sobre o mercado de ofertas públicas em 2025, 2022 e 2023 foram os anos mais fracos desde a crise financeira global. A atividade melhorou em 2024 e se estabilizou mais em 2025, mas muitas empresas preferiram permanecer privadas, captar financiamento adicional e aumentar sua escala até que as condições de mercado se tornassem mais favoráveis.
Uma recuperação liderada pelas empresas maiores
Os dados da Crunchbase mostram que empresas apoiadas por capital de risco e avaliadas em 1 bilhão de dólares ou mais abriram seu capital no primeiro semestre de 2026 em número muito maior do que no mesmo período do ano anterior: 58 empresas globalmente, contra 27 no primeiro semestre de 2025, em comparação com 69 empresas durante todo o ano de 2025. Essas empresas captaram 110,8 bilhões de dólares por meio de ofertas públicas, contra 12,6 bilhões de dólares um ano antes.
Mas o número total esconde uma concentração extrema; a SpaceX sozinha captou 86 bilhões de dólares, ou aproximadamente 78% do total do primeiro semestre. Portanto, os dados refletem a reabertura de uma janela para ofertas públicas, mas ainda não comprovam uma recuperação de base ampla.
A atividade inicial não é uma oferta pública concluída
Os dados da Datasite oferecem outro indicador prospectivo. O número de projetos de captação de capital, isto é, os novos espaços de trabalho abertos para administrar processos de financiamento, aumentou 32% globalmente no primeiro semestre de 2026 em relação ao ano anterior, enquanto os projetos relacionados a ofertas públicas cresceram 33%. A empresa afirma que essas atividades podem preceder os resultados anunciados em cerca de seis a nove meses, pois as equipes de transações geralmente começam a organizar os materiais de diligência antes do registro ou do anúncio.
Mesmo assim, o início de um projeto não significa a conclusão da transação. O processo pode ser interrompido, cancelado ou convertido em uma rodada de financiamento privado ou em uma venda. Por isso, o verdadeiro teste será a capacidade desses projetos de se transformar em pedidos de listagem e ofertas públicas concluídas nos próximos seis a nove meses.
O que a preparação significa para as empresas?
Williams considera que o crescimento, por si só, já não é suficiente para convencer os investidores. As empresas candidatas precisam fechar seus livros rapidamente, produzir relatórios no nível de empresas públicas e explicar uma trajetória plausível rumo a um crescimento e uma rentabilidade sustentáveis, além de contar com um conselho de administração e uma equipe financeira experientes. Elas também precisam lidar com a fiscalização regulatória, a cibersegurança e as obrigações trimestrais após a listagem.
Essa preparação não serve apenas para uma oferta pública; ela permite que a empresa escolha entre uma oferta de ações, uma rodada privada adicional ou uma venda. Ela também deve ser reavaliada em caso de aquisição, entrada em novos mercados ou mudança na estrutura de capital, pois esses acontecimentos podem alterar os requisitos de divulgação, os controles internos e a exposição regulatória.
O papel da inteligência artificial e seus limites
A inteligência artificial e a automação podem reduzir o trabalho administrativo associado à preparação, como classificar arquivos, aplicar processos de ocultação, identificar materiais ausentes e manter as divulgações atualizadas. Segundo dados da Datasite, o tempo médio de preparação das transações caiu de 14 dias para 12 dias em relação ao ano anterior no primeiro semestre de 2026, enquanto o tempo médio de diligência permaneceu em 181 dias.
Mas essas ferramentas não abreviam o trabalho baseado em julgamento profissional: testar controles, resolver questões contábeis, responder às autoridades regulatórias e construir a confiança dos investidores. O cenário também continua sujeito a dificuldades se os juros ou a volatilidade aumentarem, se a economia desacelerar, se a diferença entre as avaliações privadas e públicas se ampliar ou se surgirem choques regulatórios e geopolíticos. Portanto, a qualidade da transição dos projetos iniciais para listagens bem-sucedidas e o desempenho das ações após a oferta determinarão se o mercado foi de fato reaberto ou se a atividade atual reflete uma preparação incompleta.