风险投资公司Norwest的合伙人Sean Jacobsohn认为，企业软件市场仍然为新初创公司提供机会，但并不是通过重复开发相同产品，或在大型平台最成熟的功能上与其竞争。根据他接受Crunchbase News采访时的说法，最突出的机会在于更新旧系统、瞄准人力资源平台的附属产品，以及为特定行业构建专业金融应用。
在转向投资之前，Jacobsohn拥有运营经验；他曾在WageWorks、Cornerstone OnDemand和Upwork担任领导职务，陪伴这三家公司从数百万美元收入增长到数千万美元收入，三家公司后来都在公开市场上市。他于2014年加入Norwest，此前曾是Emergence Capital的合伙人。目前他专注于企业软件，尤其关注金融、人力资源、供应链和建筑技术软件。
旧系统仍是竞争空间
Jacobsohn表示，Norwest制作的“首席财务官办公室”市场地图包含500多家公司，其中约四分之三是旧系统供应商。尽管大多数财务工作流程已经在一定程度上实现自动化，但其中一部分仍依赖本地解决方案，或依赖从内部运行环境缓慢迁移到云端的平台。因此，他关注的并不是自动化一项此前从未执行过的任务，而是替换相对于围绕人工智能设计的新一代产品而言已经过时的现有解决方案。
他认为企业资源规划系统是可被改变的领域之一，并提到了NetSuite和Sage，此外还包括销售税软件和财资管理软件。他也投资采购解决方案，并认为服务多个行业的横向应用，以及面向建筑和制造业的纵向应用，都存在机会，同时也关注运输和物流领域的机会。
人工智能很有用，但精确计算是一个重要例外
Jacobsohn并不反对将人工智能引入金融产品，但他为软件代理应该完成的工作划定了明确界限。金融行业用户需要一致的答案，而计算或数据错误可能影响准确性和审计。因此，他认为人工智能可以负责不需要精确数字的工作流程，但当准确性和数值结果是基本要求时，就不应依赖人工智能进行计算。
这一观点并非笼统拒绝人工智能，而是区分了利用人工智能理解、预测和执行工作，与让它承担容不得错误的计算操作之间的差异。对于那些以“AI原生”为卖点、却没有说明安全使用边界的金融产品公司而言，这是一个重要问题。
与大型平台竞争始于附属产品
Jacobsohn认为，与Workday、ADP、SAP、UKG和Dayforce的核心产品竞争十分困难，因为这些公司拥有广泛的分销网络，并且与客户的业务流程深度绑定。但他认为，附属产品可能为专业化公司提供更大的机会，因为这些产品并非套件平台的核心业务。
他以自己在劳动力管理领域对Legion Technologies的投资，以及在员工福利领域对Elevate的投资为例。按照他的描述，专业化公司可以专注于一个规模庞大、但没有获得套件供应商同等关注的市场，而不是试图为平台的所有功能打造一个全面替代品。他还指出，有时分销能力会决定竞争结果，即使技术上最好的产品并不一定是赢家。
投资者看重创始人的哪些特质？
Jacobsohn认为，人工智能让创建公司变得更容易，尤其是在面向小型企业的简单横向工作流程领域，但这并没有消除为中型市场或企业构建复杂解决方案的难度。根据他对投资组合中面向高端市场公司的观察，需要深厚行业经验或与特定行业相关的解决方案仍然更难构建和维护，而且来自内部开发团队的竞争也更少。
在评估创始人时，他将销售能力置于核心位置。他表示，他支持的大多数首席执行官都来自产品和工程背景，但这还不够；他们必须向客户、合作伙伴、投资者和员工进行销售。因此，他会参加在投资前与首席执行官安排的销售电话；当客户反复表现出没有兴趣进行第二次会议时，他可能会退出投资。
成立于1961年的Norwest使用其于2024年募集的第十七支基金进行投资，该基金规模为30亿美元；在支持700多家公司后，公司管理的资产达到155亿美元。Jacobsohn表示，公司主要关注种子轮和A轮融资，同时也会选择性地参与B轮和C轮交易。他也不认为疲软的IPO市场会改变公司对融资的兴趣，因为大多数公司在上市之前就会被收购。
为什么这一评估很重要？
这次采访提供了一个实用框架，用于理解一位机构投资者如何看待拥挤市场中的机会：并非每一个新产品都是令人信服的替代品，仅仅在旧工作流程上加一层人工智能也不够。按照文中的观点，价值来自了解将被替换的系统，选择大型平台没有给予足够关注的功能，以及证明创始人能够将产品转化为销售。这些结论仍然是归属于Jacobsohn的投资观点，并非保证初创公司成功的普遍规则。