Lambda, fournisseur de services de cloud computing spécialisé dans l’infrastructure de l’intelligence artificielle et soutenu par Nvidia, cherche à lever jusqu’à 4 milliards de dollars lors d’un nouveau tour de financement mené par Coatue Management et Blackstone. Ce tour valorise l’entreprise à environ 14,5 milliards de dollars avant investissement et pourrait être son dernier tour privé avant une introduction en bourse qu’elle prévoit de réaliser en 2027, selon des informations rapportées par The Wall Street Journal.
Ce financement intervient alors que les entreprises de « cloud hyperspécialisé », ou neoclouds, tentent de réunir les capitaux nécessaires pour construire des centres de données et les équiper de processeurs graphiques, tandis que la capacité de calcul requise pour entraîner et faire fonctionner les modèles d’intelligence artificielle reste rare.
L’engagement d’Anthropic explique l’essentiel de la croissance de la demande
Une lettre adressée aux investisseurs et consultée par le journal montre que la valeur du carnet de commandes de Lambda est passée de 15 milliards de dollars en juin à 50 milliards de dollars en septembre. Cette hausse ne reflète toutefois pas nécessairement une expansion répartie entre un grand nombre de clients : il semble que 35 milliards de dollars de ce montant soient liés à un engagement d’Anthropic, qui a signé un accord avec Lambda fin août.
Cette composition indique que la valorisation croissante de Lambda depuis son tour de financement de 2025 dépend dans une large mesure de la capacité d’Anthropic à honorer ses engagements financiers. En revanche, le contrat donne à l’entreprise un indicateur solide de l’existence d’une demande réelle de la part d’un laboratoire majeur d’intelligence artificielle, ce qui explique l’intérêt constant des investisseurs pour les fournisseurs de capacités de calcul spécialisées.
Les capitaux constituent le principal défi
Le principal problème de Lambda ne semble pas être l’absence de demande, mais le coût de sa transformation en capacité opérationnelle. La construction de centres de données repose largement sur le financement par emprunt, et l’entreprise a levé la semaine dernière un milliard de dollars supplémentaires de cette manière. Alors que les prêteurs se montrent plus sélectifs dans le choix des entités qu’ils financent et dans les conditions de financement, une levée de fonds en actions fournit maintenant à Lambda des capitaux supplémentaires avant qu’elle ne fasse l’objet d’un examen plus approfondi sur les marchés publics.
Qu’est-ce que cela signifie pour le marché du cloud dédié à l’intelligence artificielle ?
Si Lambda procède à son introduction en bourse, elle rejoindra d’autres neoclouds soutenus par Nvidia, comme CoreWeave et Nebius, qui comptent sur la performance de leurs actions pour financer l’expansion de leurs centres de données. Selon des informations rapportées, l’entreprise avait prévu son introduction en bourse en 2026 avant de la reporter dans un contexte d’incertitude sur les marchés. La société britannique Nscale a également déposé le mois dernier une demande d’introduction en bourse, et ses actions devraient commencer à être négociées prochainement.
La principale conclusion est que les contrats de grande valeur conclus avec des clients peuvent aider les entreprises spécialisées dans le cloud computing à attirer des financements, mais qu’ils peuvent aussi accroître la concentration des risques autour d’un nombre limité de clients. La capacité de Lambda à transformer les engagements annoncés en revenus et en flux de trésorerie, puis à financer ses infrastructures à un coût acceptable, reste l’une des questions ouvertes avant toute introduction en bourse. Lambda, Coatue et Blackstone n’ont pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.