Lambda, ein auf KI-Infrastruktur spezialisierter Cloud-Computing-Anbieter, der von Nvidia unterstützt wird, strebt in einer neuen, von Coatue Management und Blackstone angeführten Finanzierungsrunde die Aufnahme von bis zu 4 Milliarden US-Dollar an. Die Bewertung des Unternehmens vor der Investition beläuft sich bei der Runde auf rund 14,5 Milliarden US-Dollar. Laut der The Wall Street Journal könnte dies die letzte private Finanzierungsrunde vor einem für 2027 geplanten Börsengang sein.
Die Finanzierung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem sogenannte „Super-Clouds“ oder Neoclouds versuchen, das notwendige Kapital für den Bau und die Ausstattung von Rechenzentren mit Grafikprozessoren zu sichern. Die für das Training und den Betrieb von KI-Modellen benötigte Rechenkapazität ist weiterhin knapp.
Die Verpflichtung von Anthropic erklärt den größten Teil des Nachfragewachstums
Ein von der Zeitung eingesehenes Schreiben an Investoren zeigte, dass der Wert der bei Lambda aufgelaufenen Aufträge von 15 Milliarden US-Dollar im Juni auf 50 Milliarden US-Dollar im September gestiegen ist. Dieser Anstieg spiegelt jedoch nicht unbedingt eine auf eine große Zahl von Kunden verteilte Expansion wider. Vielmehr scheinen 35 Milliarden US-Dollar davon mit einer Verpflichtung von Anthropic verbunden zu sein, die Ende August eine Vereinbarung mit Lambda unterzeichnete.
Diese Zusammensetzung deutet darauf hin, dass die seit der Finanzierungsrunde von Lambda im Jahr 2025 gestiegene Bewertung in erheblichem Maße davon abhängt, ob Anthropic seinen finanziellen Verpflichtungen nachkommen kann. Zugleich liefert der Vertrag dem Unternehmen einen starken Hinweis auf eine tatsächliche Nachfrage seitens eines führenden KI-Labors. Dies erklärt das anhaltende Interesse der Investoren an spezialisierten Anbietern von Rechenkapazität.
Kapital ist die größte Herausforderung
Das grundlegende Problem von Lambda scheint nicht in einer fehlenden Nachfrage zu liegen, sondern in den Kosten, diese Nachfrage in operative Kapazität umzuwandeln. Der Bau von Rechenzentren hängt in hohem Maße von Fremdfinanzierung ab, und das Unternehmen nahm in der vergangenen Woche zusätzliche 1 Milliarde US-Dollar dieser Art auf. Da Kreditgeber bei der Auswahl der von ihnen finanzierten Unternehmen und bei den Finanzierungsbedingungen strenger vorgehen, verschafft die nun geplante Eigenkapitalaufnahme Lambda zusätzliches Kapital, bevor das Unternehmen an den öffentlichen Märkten einer intensiveren Prüfung unterliegt.
Was bedeutet das für den Markt für auf KI spezialisierte Cloud-Dienste?
Sollte Lambda den Börsengang umsetzen, würde sich das Unternehmen anderen von Nvidia unterstützten Neoclouds wie CoreWeave und Nebius anschließen, die zur Finanzierung ihrer Rechenzentrumserweiterungen auf die Entwicklung ihrer Aktienkurse angewiesen sind. Berichten zufolge hatte das Unternehmen den Börsengang zunächst für 2026 geplant, ihn jedoch angesichts der Unsicherheit an den Märkten verschoben. Das britische Unternehmen Nscale reichte im vergangenen Monat ebenfalls einen Antrag auf einen Börsengang ein; der Handel mit seinen Aktien soll voraussichtlich bald beginnen.
Die wichtigste Erkenntnis ist, dass große Kundenverträge spezialisierten Cloud-Computing-Unternehmen zwar dabei helfen können, Finanzierung anzuziehen, zugleich aber die Konzentration der Risiken auf eine begrenzte Zahl von Kunden erhöhen können. Ob Lambda in der Lage sein wird, die angekündigten Verpflichtungen in Umsätze und Cashflows umzuwandeln und anschließend die Infrastruktur zu akzeptablen Kosten zu finanzieren, bleibt vor einem möglichen Börsengang offen. Lambda, Coatue und Blackstone reagierten nicht umgehend auf eine Bitte um Stellungnahme.