核融合スタートアップはこれまでに71億ドルを調達している。これはFusionXがTechCrunchに提供したデータによるもので、資本の大部分は限られた数の企業に向かった。この分野では、異なる技術を用いて一つの目標、すなわち太陽にエネルギーを与えている核反応からエネルギーを生産し、それを商業販売可能な電力に変換することを目指している。
核融合は、「いまだに10年先」と繰り返し約束されてきたため、長年にわたり嘲笑の対象だった。しかし、コンピューティングチップ、人工知能、高温超伝導磁石の発展に伴い、投資家にとっての魅力が高まった。こうした発展は、炉の設計、シミュレーション、制御システムの改善に寄与した。
2022年末、米エネルギー省傘下の研究所は、レーザーが燃料カプセルに運んだエネルギーを上回るエネルギーを生み出す制御核融合反応を発表した。これはいわゆる科学的ブレークイーブンの達成だったが、施設全体の消費電力を上回るエネルギーを反応が生み出す必要がある商業的ブレークイーブンとは異なる。
最大規模の資金を調達した企業
- Commonwealth Fusion Systems：約39億4,000万ドルを調達しており、核融合企業に投資された民間資本のほぼ3分の1に相当する。7月に完了したラウンドで、資金に10億ドルを加えた。同社はマサチューセッツ州でSparcというトカマク型炉を建設しており、2027年に科学的ブレークイーブンを達成し、2026年末または2027年初頭に炉を稼働させる見込みだ。その後、バージニア州リッチモンド近郊に400メガワットのArc発電所を建設する計画で、Googleとは発電量の半分を購入する契約を結んでいる。
- Helion：コミット済み資本として32億ドルを調達しており、企業の中で最も攻めたスケジュールを掲げている。最初の顧客であるMicrosoft向けに、2028年に炉から電力を生産する計画だ。同社は磁場反転配位を使用し、6月のSeries Gラウンドで4億6,500万ドルを調達した。その後、企業価値は155億ドルと評価された。
- TAE Technologies：2025年12月にTrump Media & Technology Groupとの全株式交換による合併を発表する前に、16億5,000万ドルを調達していた。この取引で、統合後の企業価値は60億ドルと評価された。同社は、プラズマの安定化を補助する粒子ビームを用いた磁場反転配位を採用している。
- Pacific Fusion：10億ドルを超えるSeries Aラウンドで開始した。同社はレーザーの代わりに同期した電磁パルスを用いる慣性閉じ込めを採用し、156基のパルス発電機によって、100ナノ秒間に合計テラワット級の出力を生み出す計画だ。
- Proxima Fusion：6億8,290万ドルを超える資金を調達し、直近のラウンド後の企業価値は27億ドルと評価されている。同社はステラレーター型炉を開発しており、2030年代初頭にAlphaモデルを完成させ、同じ दशकの後半にStellaris商用発電所を建設する計画だ。
代替技術と別の道筋
すべての企業が従来型のトカマク設計に向かっているわけではない。Shine Technologiesは10億ドルを調達し、現在は中性子と医療用同位体の試験、放射性廃棄物のリサイクルに注力しており、将来の核融合炉について特定の技術をまだ選択していない。一方、創業チームにNational Ignition Facility実験の主任科学者であるアニー・クリッチャーを含むInertia Enterprisesは、Series Aで4億5,000万ドルを調達し、レーザーで核融合燃料ペレットを照射している。
General Fusionは、液体金属の壁とピストンによってプラズマを圧縮する磁気標的核融合の手法を用いている。同社は4億4,200万ドルを超える資金を調達したが、2025年に資金繰りの危機に直面し、従業員の25％を削減した。その後、投資家の参加に関連するラウンドで2,200万ドルを調達し、さらにSAFE債券で5,110万ドルを調達した。そして2026年7月13日、特別買収目的会社との逆さ合併を経てナスダックに上場し、この取引で1億2,700万ドルを得た。
Zap Energyは、プラズマを閉じ込めて固有の磁場を生み出す電流に依存している。同社は4月、核融合に加えて核分裂へ部分的に方向転換し、ハイブリッド発電所を検討すると発表した。調達額は3億2,500万ドルだ。一方、Tokamak Energyは球体に近い形状のコンパクトなトカマクを開発し、REBCO高温超伝導磁石を使用している。2億8,400万ドルを調達し、Demo 4モデルを建設している。また4月には、英国のSTEP Fusionプログラムに磁石を供給すると発表した。
レーザー、ステラレーター、サプライチェーン
ドイツに本拠を置くFocused Energyは、1日あたり約100万個のペースで製造可能な燃料ターゲットの開発を目指している。Series Aで2億4,000万ドルを調達し、民間資本は合計2億7,700万ドルに達したほか、2億ドルの助成金も得ている。Marvel Fusionは、シリコンのナノ構造を含むターゲットにレーザーを照射する技術を使用し、Colorado State Universityと協力して実験施設を建設している。施設は2027年の稼働を見込んでおり、同社は2億800万ドルを調達した。
Type One Energyは、TVAが保有する廃止済み石炭発電所の敷地に、出力350メガワットのステラレーター型炉を建設し、2030年代半ばの稼働を目指している。同社は1億7,450万ドルを調達し、現在Series B向けに2億5,000万ドルの資金を集めている。またThea Energyは、数十個の小型磁石と制御ソフトウェアを利用して、ステラレーターに必要な複雑な磁場を形成することに賭けており、1億2,000万ドルを調達した。
発電所の部品分野では、Kyoto Fusioneeringが、いわゆるプラントバランスの開発に1億2,100万ドルを調達した。これには熱抽出システムやプラズマ加熱部品が含まれる。同社は、商業核融合技術が成功すれば、こうした部品を統合できる供給業者への需要が生まれると考えている。
1億ドルの壁を超えたその他の企業
- First Light Fusion：1億4,000万ドルを調達し、二段式砲で飛翔体を発射する計画を断念した。同社は、慣性核融合発電所を建設する企業に中核技術を提供している。
- Xcimer：1億100万ドルを調達し、10メガジュールの出力を持つレーザーシステムを開発している。これはNational Ignition Facilityのシステムの5倍の強さに相当する。また6月には、最初の試作機Phoenixを稼働させた。
- これらの企業：発表された時期は、2028年の発電、今後10年間の実験モデル建設、2030年代半ばの商用発電所到達まで幅がある。この道筋の多様性は、大規模な商業核融合エネルギーの生産を可能にする技術が、業界ではまだ決着していないことを示している。