比亚迪（BYD）公布了2026年第三季度财务业绩，在短短三个月内出口超过50万辆海外汽车的支持下，净利润同比增长28%，达到100.2亿元人民币。
提交给香港交易所的财务报告显示了7月至9月期间的财务业绩详情，期间营收为2214.9亿元人民币，同比增长13.6%，创下该公司自2024年底以来最佳的季度利润，也是连续四个季度下滑后的首次营收同比增长。
尽管实现了季度增长，但前九个月的累计表现显示出保守的态势；营收达到5663.0亿元人民币，微增0.01%，而净利润下降4.2%至223.4亿元人民币，受到汇兑损失和资产减值准备增加的影响。
出口的作用与国内市场的影响
海外市场在第三季度支持公司增长方面发挥了最大作用；比亚迪共售出1,323,065辆汽车，同比增长18.7%。这一增长整体来自于出口，出口量达到550,704辆，较去年同期暴增137%，出口额约占公司总销量的42%。
相比之下，尽管推出了“海鸥”（Seagull）等经济型新车型，但在持续的价格战压力及其对利润率压力的背景下，中国本土市场下降了约12%至约77.2万辆。
资产负债表与现金流的挑战
自今年年初以来，公司的资产负债表发生了显著变化；汽车库存飙升60%至2215.8亿元人民币，公司将此归因于海外市场业务和订单的扩大，因为汽车在运输、交付和港口停留的时间更长。
现金储备和可用有价证券也下降45%至717.2亿元人民币，应付供应商票据翻倍，而前九个月的研发费用则下降17%至362.8亿元人民币。
这种转变在实际上意味着什么？
比亚迪的财务表现反映其商业模式向快速全球扩张的根本转变，这带来了巨大的资金需求和更长的供应链周期。虽然出口战略成功弥补了国内市场的放缓并提升了季度利润，但库存膨胀和流动性下降带来了新的挑战，涉及如果海外市场面临价格波动或需求放缓时这些利润率的可持续性。