中国の電気自動車（EV）大手「BYD」は2026年第3四半期の財務結果を発表し、わずか3か月間で50万台を超える海外輸出に支えられ、前年同期比で純利益が28%増加し100億2,000万人民元に達した。
香港証券取引所に提出された財務報告書には、7月から9月までの財務パフォーマンスの詳細が示されており、売上高は前年同期比13.6%増の2,214億9,000万人民元となり、2024年末以降で同社最高となる四半期利益を記録し、4四半期連続の減収を経て初の売上高年間成長を達成した。
四半期ごとの成長にもかかわらず、年初からの9か月間の累計実績は慎重な安定を示した。売上高は0.01%微増の5,663億人民元となった一方、純利益は為替差損や資産減損引当金の増加の影響を受け、4.2%減の223億4,000万人民元にとどまった。
輸出の役割と国内市場への影響
第3四半期における同社の成長を支えたのは、主に海外市場であった。BYDの総販売台数は前年同期比18.7%増の1,323,065台に達した。この成長の大部分は輸出によるもので、前年同期比137%増という驚異的な伸びを示す550,704台に達し、同社の総販売台数の約42%を占めた。
これに対し、中国国内市場では競争の激しい価格戦争が続き、新型エコノミーモデル「シーガル（Seagull）」の投入にもかかわらず利益率が圧迫され、販売台数は約12%減少して約77万2,000台となった。
バランスシートとキャッシュフローの課題
年初以降、同社のバランスシートには顕著な変化が見られた。自動車在庫が60%増加して2,215億8,000万人民元に達した。同社はこの増加について、海外市場における事業拡大や受注増によるものであり、車両が輸送ラインや配送、港湾でより多くの時間を要するためであると説明している。
また、現金準備金および利用可能な有価証券は45%減少して717億2,000万人民元となり、サプライヤーに対する支払手形が倍増した。一方、9か月間の研究開発費は17%減の362億8,000万人民元となった。
この転換が実践的に意味するものとは
BYDの財務実績は、急速なグローバル展開に向けたビジネスモデルの根本的な転換を反映しており、これには巨額の資本要件とより長期のサプライチェーンサイクルが課される。輸出戦略が国内市場の減速を補い、四半期利益を押し上げることに成功している一方で、在庫の肥大化と流動性の低下は、海外市場が価格変動や需要の減速に直面した場合に、これらの利益率がどの程度持続可能かという新たな課題を突きつけている。