스마트 링 제조업체 Oura가 최대 22억 달러를 조달할 수 있는 기업공개 절차를 시작했다. 회사는 나스닥 시장에 OURA라는 종목 코드로 주식을 상장하기 위한 신청서를 제출했다. 공모가는 주당 40~44달러로 정했으며, 총 5,000만 주를 공모한다.
이번 공모는 주로 회사 자금 조달에 초점을 맞춘 상장과는 다르다. 공모 주식 5,000만 주 가운데 3,650만 주는 기존 주주가 매각하고, Oura는 신규 주식 1,350만 주를 발행한다. 이에 따라 기존 주주의 매각 물량은 기본 공모 규모의 73%를 차지한다. 공모가가 상단으로 정해질 경우 비용 공제 전 약 16억 1,000만 달러는 매각 주주에게 돌아가고, Oura는 약 5억 9,400만 달러를 받게 된다.
일반 용도로 제한되는 자금
Oura는 주당 42달러를 기준으로 비용을 제외한 순수익이 약 5억 3,260만 달러에 이를 것으로 예상한다. 그러나 이 금액 중 약 5억 2,640만 달러는 공모로 인해 발생하는 직원 주식 관련 세금 의무와 지급을 충당하는 데 배정된다. 이에 따라 회사의 일반적인 필요에 사용할 수 있는 금액은 약 620만 달러에 불과하다.
주요 매각 주주 중에는 Forerunner Ventures와 연계된 펀드들이 있으며, 이들은 회사 주식 약 2,870만 주를 보유해 지분 9.3%를 차지하고 있고, 보유 지분 전량을 매각할 계획이다. 평균 가격이 42달러일 경우 이 거래의 가치는 비용과 세금을 고려하기 전 약 12억 달러에 이를 수 있다.
높은 기업가치와 구독 성장
공모가가 44달러로 정해지면 Oura의 상장 후 시가총액은 약 141억 달러에 이를 수 있으며, 주식으로 전환 가능한 권리를 포함한 완전 희석 기준으로는 약 156억 달러까지 상승한다.
이 기업가치의 일부는 회사의 링과 애플리케이션에 연계된 구독 모델의 성장에 근거한다. 6월에 종료된 9개월 동안 멤버십 매출은 2억 4,050만 달러로 전년 대비 121% 증가했으며, 매출총이익률은 89%에 달했다. 회사는 또한 링 활성화의 94% 이상이 유료 멤버십으로 전환된다고 밝혔다.
이번 공모가 중요한 이유
Oura의 공모는 소비자 기기 기업이 서비스에서 발생하는 반복 매출에 크게 의존하는 모델로 전환하고 있음을 보여준다. 그러나 이번 거래 구조는 자금의 대부분이 회사 사업 확장이 아니라 기존 주주에게 돌아가며, 회사가 확보하는 순수익의 대부분도 직원 주식과 관련된 의무에 사용된다는 점을 보여준다. 따라서 구독 사업의 실적과 전환율 및 성장률을 유지하는 회사의 능력은 상장 후 제시된 기업가치를 시험하는 중요한 요인이 될 것이다.
Oura는 2013년 핀란드에서 설립됐으며, 링과 애플리케이션을 통해 수면과 활동, 스트레스 수준을 추적하는 서비스를 제공한다. 회사는 2026 회계연도를 전년 대비 96% 성장으로 마무리하고 약 570만 명의 유료 회원을 확보할 것으로 예상하며, Oura Ring 5의 판매가 이러한 전망을 뒷받침할 것이라고 밝혔다.