Akıllı yüzük üreticisi Oura, hisselerini Nasdaq piyasasında OURA koduyla listelemek için başvuruda bulunmasının ardından 2,2 milyar dolara kadar gelir sağlayabilecek bir ilk halka arz sürecini başlattı. Şirket, hisse başına 40 ila 44 dolar arasında bir fiyat aralığı belirledi ve toplam 50 milyon hisse sunuyor.
Bu arz, esas olarak şirkete finansman sağlamaya odaklanan listelemelerden farklılık gösteriyor; zira sunulan toplam hisselerin 36,5 milyonu mevcut hissedarlardan gelirken, 13,5 milyon yeni hisseyi Oura ihraç ediyor. Böylece hissedar satışları, temel arzın %73’ünü oluşturuyor. Üst sınırdan fiyatlandırılması hâlinde, masraflar düşülmeden önce yaklaşık 1,61 milyar dolar satıcı hissedarlara giderken Oura yaklaşık 594 milyon dolar alacak.
Genel kullanımlar için sınırlı finansman
Oura, hisse başına 42 dolar fiyat üzerinden, masraflardan sonra yaklaşık 532,6 milyon dolar net gelir elde etmeyi bekliyor. Ancak bu tutarın yaklaşık 526,4 milyon doları, arz sonucunda hak edilen çalışan hisseleriyle bağlantılı vergi yükümlülüklerini ve ödemeleri karşılamak için ayrılmış durumda; bu da şirketin genel ihtiyaçları için yalnızca yaklaşık 6,2 milyon dolar bırakıyor.
Satıcı hissedarların önde gelenleri arasında, şirketin yaklaşık 28,7 milyon hissesine, yani %9,3’üne sahip olan ve hissesinin tamamını satmayı planlayan Forerunner Ventures ile bağlantılı fonlar bulunuyor. Ortalama 42 dolarlık fiyat üzerinden bu işlemin değeri, masraflar ve vergiler hesaba katılmadan önce yaklaşık 1,2 milyar dolara ulaşabilir.
Yüksek değerleme ve aboneliklerde büyüme
Fiyat 44 dolar olarak belirlenirse, arz sonrasında Oura’nın piyasa değeri yaklaşık 14,1 milyar dolara ulaşabilir. Dönüştürülebilir hakların hisselere dönüşmesi de hesaba katıldığında, tamamen seyreltilmiş bazda bu değer yaklaşık 15,6 milyar dolara yükselebilir.
Bu değerlemenin bir bölümü, şirketin yüzükleri ve uygulamasıyla bağlantılı abonelik modelindeki büyümeye dayanıyor. Üyelik gelirleri, haziranda sona eren dokuz aylık dönemde yıllık %121 artışla 240,5 milyon dolara ulaşırken brüt kâr marjı %89 oldu. Şirket ayrıca yüzük aktivasyonlarının %94’ünden fazlasının ücretli üyeliklere dönüştüğünü belirtiyor.
Bu arz neden önemli?
Oura’nın halka arzı, bir tüketici cihazları şirketinin büyük ölçüde hizmetlerden elde edilen tekrarlayan gelirlere dayalı bir modele geçişini yansıtıyor. Ancak işlemin yapısı, paranın büyük bölümünün şirketin faaliyetlerini genişletmeye değil mevcut hissedarlara gideceğini ve net payının çoğunun çalışan hisseleriyle bağlantılı yükümlülüklere ayrılacağını da gösteriyor. Bu nedenle abonelik performansı ile şirketin dönüşüm ve büyüme oranlarını koruma kapasitesi, listeleme sonrasında önerilen değerlemenin sınanmasında önemli bir etken olacak.
Oura, 2013 yılında Finlandiya’da kuruldu ve yüzükleri ile uygulaması üzerinden uyku, aktivite ve stres seviyelerini takip hizmeti sunuyor. Şirket, mali 2026 yılını yıllık %96 büyümeyle tamamlamayı ve yaklaşık 5,7 milyon ücretli üyeye ulaşmayı bekliyor; şirket, Oura Ring 5 satışlarının bu beklentileri destekleyeceğini belirtiyor.