Дело Blanche Lincoln демонстрирует политическую и правовую трансформацию, сопровождающую расширение рынков прогнозов в США. В 2010 году Lincoln, занимавшая пост сенатора и председателя Комитета по сельскому хозяйству, предупредила, что контракты, связанные с такими соревнованиями, как Super Bowl, Kentucky Derby и Masters, могут превратиться в ставки, не имеющие подлинной коммерческой цели. Сегодня её компания Lincoln Policy Group работает на Kalshi и добивается разрешения таких контрактов и их регулирования на федеральном уровне вместо применения законов штатов об азартных играх.
С 2024 года компания Lincoln получила от Kalshi 480 тысяч долларов за лоббистскую работу в Конгрессе и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Компания заявляет, что её нынешняя позиция основана на возможности использовать рынки прогнозов в законных финансовых целях, а спортивные контракты могут иметь экономическую ценность из-за влияния спорта на рекламу, производство одежды и индустрию гостеприимства.
Запрет ставок был частью структуры закона
Lincoln была одним из авторов раздела VII закона Dodd–Frank от 2010 года, который предоставил CFTC широкие полномочия в отношении деривативов и контрактов, связанных с событиями. В ходе обсуждения закона она заявила, что комиссия должна иметь возможность запрещать контракты, основной целью которых является обеспечение азартных игр через рынки фьючерсных контрактов.
Позднее эти полномочия были закреплены в правиле 40.11, запрещающем зарегистрированным организациям размещать контракты, связанные с терроризмом, убийствами, войной, азартными играми или незаконной деятельностью в соответствии с законами штатов или федеральным законодательством, при этом CFTC предоставлялось право по своему усмотрению пересматривать контракты. По словам экспертов в области права, позиция комиссии изменилась во время второй администрации Donald Trump: она допустила рост числа спортивных контрактов, не отменив правило официально.
Kalshi в центре федерально-штатного спора
Kalshi запустила контракты на спортивные ставки 23 января 2025 года, тогда как Crypto.com начала предлагать аналогичные контракты в декабре 2024 года. С тех пор несколько штатов подали иски против Kalshi и Polymarket, утверждая, что спортивные контракты являются ставками, подпадающими под действие законов штатов, а не финансовыми деривативами, защищёнными исключительной юрисдикцией CFTC.
Правительство США подало иски против девяти штатов, включая New York, Minnesota, Ohio и Kentucky, заявив о нарушении исключительной юрисдикции комиссии. В свою очередь, десятки штатов выступили против такого подхода, указав на вопросы защиты несовершеннолетних, налогообложения и ограничения последствий игровой зависимости. Апелляционные суды также вынесли противоречивые решения: решение в третьем округе ограничило возможности New Jersey регулировать эти контракты, тогда как девятый и шестой округа разрешили Nevada, Ohio и Tennessee применять законы об азартных играх.
Почему этот спор важен для рынков прогнозов?
Разногласия не ограничиваются спортивными ставками. Перечень контрактов расширился и теперь включает результаты выборов, появление людей в телевизионных программах, решения Верховного суда, данные общественного здравоохранения и даты выхода видеоигр. CFTC заявляет, что объём торгов на зарегистрированных у неё рынках прогнозов в течение 2025 года превысил 25 миллиардов долларов, а среднее ежедневное число размещённых контрактов на одном из рынков выросло примерно с 1 600 в апреле 2025 года до 162 тысяч в апреле 2026 года.
Такое расширение затрудняет различение между финансовым контрактом, используемым для хеджирования или прогнозирования, и развлекательной ставкой. Оно также вызывает вопросы о конфликте интересов, торговле на основе инсайдерской информации и пределах защиты потребителей, когда платформы выходят за рамки местного надзора.
Что ещё не решено?
Иски сосредоточены на двух вопросах: являются ли спортивные контракты «свопами» в понимании закона Dodd–Frank и наделяет ли это CFTC полномочиями, позволяющими не допустить применения штатами собственных законов об азартных играх? New Jersey попросила Верховный суд США разрешить противоречие между решениями апелляционных округов, а 39 штатов и округ Колумбия подали записку в поддержку рассмотрения дела судом.
Позиция Lincoln изменилась: от призыва запрещать спортивные контракты, не имеющие коммерческой цели, до требования оставить рынкам возможность самостоятельно определять ценность контрактов. Она по-прежнему поддерживает запрет некоторых контрактов, например напрямую связанных с террористическими актами, убийствами или военными операциями. Однако изменение её позиции остаётся частью более широкого спора о том, являются ли рынки прогнозов новыми финансовыми инструментами или платформами для азартных игр, пытающимися обойти местное регулирование.