Blanche Lincolnの事例は、米国で予測市場が拡大するのに伴う政治的・法的な変化を浮き彫りにしている。2010年当時、上院議員で農業委員会委員長だったLincolnは、Super Bowl、Kentucky Derby、Mastersなどの試合や大会に関連する契約が、真の商業目的に資さない賭けに変わる可能性があると警告した。現在、同氏の会社Lincoln Policy GroupはKalshiのために活動し、こうした契約を認め、州の賭博法ではなく連邦政府の監督下に置くよう働きかけている。
Lincolnの会社は、議会および商品先物取引委員会（CFTC）に対するロビー活動の対価として、2024年以降Kalshiから48万ドルを受け取っている。同社は、現在の立場は予測市場を正当な金融目的に利用できる可能性に基づくものだと述べている。また、スポーツが広告、衣料品、ホスピタリティー部門に及ぼす影響から、スポーツ契約には経済的価値があり得るとしている。
賭けの禁止は法設計の一部だった
Lincolnは、デリバティブおよびイベント関連契約についてCFTCに広範な権限を与えた、2010年のDodd–Frank法第7編の起草者の一人だった。法案の審議中、同氏は、先物市場を通じて賭博を可能にすることを主たる目的とする契約を委員会が禁止できる能力を持つべきだと述べた。
この権限はその後、登録事業体がテロ、暗殺、戦争、賭博、または州法もしくは連邦法に基づき違法な活動に関する契約を上場することを禁じ、CFTCに契約を審査する裁量権を与える規則40.11の根拠となった。法律の専門家は、Donald Trump第2次政権下で委員会の立場が変化し、同規則を正式に撤廃しないままスポーツ契約の拡大を認めたと述べている。
連邦政府と州の対立の中心にあるKalshi
Kalshiは2025年1月23日にスポーツ賭け契約を開始し、Crypto.comは2024年12月に類似契約の提供を始めた。それ以降、複数の州がKalshiとPolymarketを相手取り、スポーツ契約は州法の対象となる賭けであり、CFTCの専属管轄によってのみ保護される金融デリバティブではないと主張して訴訟を起こしている。
米政府は、New York、Minnesota、Ohio、Kentuckyを含む9州を相手取り、委員会の専属管轄権に違反したとして訴訟を提起した。一方、数十州がこの方針に異議を唱え、未成年者保護、課税、強迫的な賭博の影響抑制に関する問題を指摘している。また、控訴裁判所は相反する判決を下している。第3巡回区の判決はNew Jerseyがこうした契約を規制する能力を制限した一方、第9巡回区と第6巡回区はNevada、Ohio、Tennesseeが賭博法を執行することを認めた。
この対立が予測市場にとって重要な理由
対立はスポーツ賭けに限られない。契約の対象は、選挙結果、テレビ番組への人物の出演、最高裁判所の判決、公衆衛生データ、ビデオゲームの発売時期にまで拡大している。CFTCは、同委員会に登録された予測市場の取引規模が2025年中に250億ドルを超えたと述べている。また、ある市場では、1日当たりに上場される契約の平均数が2025年4月の約1,600件から2026年4月には16万2,000件に増加した。
この拡大により、ヘッジや予測に使われる金融契約と娯楽目的の賭けを区別することが難しくなっている。また、利益相反、内部情報に基づく取引、プラットフォームが地域の監督を超えた場合の消費者保護の限界についても疑問が生じている。
まだ何が決着していないのか
訴訟は2つの問題を中心に展開している。スポーツ契約はDodd–Frank法の定義における「スワップ」に該当するのか、またそれによりCFTCは各州が独自の賭博法を適用することを阻止する権限を得るのか、という問題である。New Jerseyは控訴裁判所間の対立を解決するよう米国最高裁判所に求め、39州とコロンビア特別区は裁判所が事件を審理することを支持する意見書を提出した。
Lincolnの立場は、商業目的を持たないスポーツ契約の禁止を求めるものから、契約の価値を市場に委ねるようCFTCに要求するものへと変化した。同氏は現在も、テロ行為や暗殺、軍事作戦に直接関連する契約など、一部の契約の禁止を支持している。しかし、同氏の立場の変化は、予測市場が新たな金融ツールなのか、それとも地域の規制を回避しようとする賭博プラットフォームなのかをめぐる、より広範な論争の一部であり続けている。