“黄金观察站”的分析显示，从2026年初至7月底，央行黄金持有量已公布的净变化约为130吨，而2025年同期约为160吨。该数字表示扣除销售后的增幅，而不是银行在计算其出售量之前购买的黄金总量。
这些数字依据世界黄金协会关于披露其持有量的银行的最新数据。因此，它们不一定代表官方部门的全部活动，因为部分披露可能存在延迟，或此前数据可能被调整。
购买与销售呈现不同趋势
波兰国家银行位居已公布购买量的央行之首，增加约90吨，使其持有量升至约640吨，占其总储备的约28%，接近700吨的目标。中国人民银行以增加约60吨位居第二，其已公布的黄金储备达到约2366吨。中国在8月增加了约20吨，但这部分增量不计入截至7月的全球净购买量。
乌兹别克斯坦的黄金持有量也增加了约40吨，尽管其7月出售了1吨，持有量达到约431吨，其中黄金约占其储备价值的87%。哈萨克斯坦增加约29吨，捷克增加12吨，马来西亚增加6吨，玻利维亚增加约2吨。
相比之下，俄罗斯录得约50吨的净销售量，土耳其约为85吨。这些数字表明，储备管理并非按照统一的全球趋势运行；购买可能与销售同时发生，取决于流动性需求和资产管理。
两个数字衡量的是不同的活动
世界黄金协会区分了银行已公布的黄金持有量变化与其对官方部门净需求的更广泛估计，后者可能包括数据编制时尚未被详细披露的活动。2026年上半年，已公布的净购买量约为102吨，而该协会估计同期官方部门净需求约为345吨，其中第一季度约为57吨，第二季度为289吨。
345吨的估计并不意味着该协会确定了购买全部这些黄金的国家；这是一个可能被修订的汇总数字，第一季度的估计在将部分流量重新归类为场外交易后已被下调。实际上，130吨这一数字衡量的是截至7月可获得的已公布变化，而345吨这一数字衡量的是对上半年更广泛的估计。
改变地点不意味着出售储备
分析所列举的案例说明了区分净销售与黄金重新配置的重要性。在荷兰，中央银行于2026年3月至8月期间重新配置了约86吨储备。它在纽约出售了约59吨，并在伦敦购买了数量相当的黄金；同时还将超过27吨黄金从北美实际运往宰斯特，随后又将数量相当的黄金从宰斯特运往伦敦。
结果，伦敦在荷兰黄金储备中的占比从18.1%升至32.1%，纽约的占比从31.3%降至18.5%，而储备总量保持在612.4吨不变。其目标是提高黄金的可交易性以及危机时期的使用准备程度，而不是减少储备量。
法国银行则在2025年7月至2026年1月期间，出售了约129吨存放在纽约的旧金条，并购买了数量相当、符合其标准且存放在巴黎的金条。法国黄金储备保持在约2437吨，同时录得与该交易相关的约128亿欧元资本收益，其中约110亿欧元计入了2025年的账目。
实际重要的是什么？
数据显示，解读购买和销售数字需要区分三件事：黄金数量的净变化、黄金的存放地点以及所使用金条的类型。执行时间和地点的差异可能暂时影响流动性或价格，但并不自动意味着储备减少。
世界黄金协会调查的结果也支持这一点；45%的参与银行预计将在一年内增加储备，而预计减少储备的银行为1%。不过，这些仍是参与者的预期，不能替代实际的购买和销售数据。调查还指出，在持有黄金的参与央行中，57%将部分黄金存放在英格兰银行，49%将部分黄金存放在本国境内，两种选择可以同时存在。