Das Unternehmen Oura, Hersteller intelligenter Ringe, gab bekannt, seinen Börsengang in dem Moment zu verschieben, in dem eigentlich der Aktienpreis festgelegt werden sollte. Als Begründung nannte es die „Unsicherheit am Markt“. Das Unternehmen plante, 50 Millionen Aktien zu einem Preis zwischen 40 und 44 US-Dollar je Aktie anzubieten, was am oberen Ende rund 2,2 Milliarden US-Dollar eingebracht hätte. Der Handelsbeginn war für Mittwoch erwartet worden. Oura nannte keinen neuen Termin für den Börsengang.
Die Verschiebung erfolgt zeitgleich mit den anhaltenden Vorbereitungen von Anthropic auf den Gang an die öffentlichen Märkte, obwohl der Zeitpunkt des Börsengangs noch nicht feststeht. Nach von Reuters veröffentlichten Einzelheiten aus einem durchgesickerten Emissionsprospekt stieg der Umsatz von Anthropic 2025 um etwa das Zwölffache auf beinahe 4,6 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen verzeichnete jedoch einen operativen Verlust von 8,06 Milliarden US-Dollar.
Schnelles Wachstum gegenüber außergewöhnlichen Betriebskosten
Die Zahlen zeigen, dass Anthropics Expansion im Bereich der künstlichen Intelligenz nicht ohne hohe finanzielle Kosten erfolgt. Der Nettoverlust belief sich auf etwa 42 Milliarden US-Dollar. Darin enthalten sind rund 34 Milliarden US-Dollar an bilanziellen Belastungen, die in erheblichem Umfang mit früheren Finanzierungen zusammenhängen. Das Dokument legte außerdem künftige Verpflichtungen für Cloud-Computing, Rechenkapazitäten und Infrastruktur von bis zu 518 Milliarden US-Dollar offen.
Diese Zahlen beweisen für sich genommen nicht, dass das Geschäftsmodell des Unternehmens nicht tragfähig ist. Sie verdeutlichen jedoch das Ausmaß der Ressourcen, die für die Entwicklung und den Betrieb von KI-Modellen in großem Maßstab erforderlich sind. Für Investoren wird die Bewertung von Anthropic nicht nur vom Umsatzwachstum abhängen, sondern auch von der Fähigkeit des Unternehmens, dieses Wachstum in eine nachhaltigere Wirtschaftlichkeit zu überführen.
Wettlauf mit OpenAI und Unternehmen der KI-Infrastruktur
Anthropic, das als das wertvollste durch Risikokapital finanzierte Startup bezeichnet wird, strebt einen Zugang zu den öffentlichen Märkten vor seinem Konkurrenten OpenAI an. Berichten zufolge könnte der Börsengang von Anthropic nach den Zwischenwahlen im November, möglicherweise im Oktober, stattfinden und bis zu 100 Milliarden US-Dollar einbringen. Reuters berichtete hingegen, dass OpenAI im Juni vertraulich Unterlagen eingereicht habe und wahrscheinlich Anfang 2027 an die Börse gehen werde.
Die Prognoseinstrumente von Crunchbase liefern eine vorsichtigere Einschätzung und gehen davon aus, dass der Börsengang von Anthropic innerhalb eines Zeitraums von sechs bis zwölf Monaten erfolgen könnte. Dabei handelt es sich nicht um einen offiziellen Termin, sondern um eine Wahrscheinlichkeitsbewertung, die die anhaltende Unsicherheit hinsichtlich des Zeitpunkts widerspiegelt.
Welche Unternehmen könnten als Nächste folgen?
Das Jahr 2026 erlebt bereits einen bedeutenden Börsengang von SpaceX, während sich weitere Unternehmen darauf vorbereiten, die Anlegernachfrage zu testen. Der von Nvidia unterstützte Cloud-Anbieter für künstliche Intelligenz Nscale reichte in diesem Monat einen Antrag auf eine öffentliche Notierung in den USA ein und gab einen Umsatz von 140,6 Millionen US-Dollar im ersten Halbjahr gegenüber einem Nettoverlust von 1,02 Milliarden US-Dollar bekannt.
Auch Fidelis Partnership, ein auf Risikoversicherungen spezialisiertes und von Blackstone unterstütztes Unternehmen, reichte am 24. September Unterlagen ein. Keine der beiden Gesellschaften legte einen Termin für den Handelsbeginn fest. Switch, der Betreiber von Rechenzentren, könnte ein weiterer Kandidat für das vierte Quartal sein, nachdem Reuters berichtet hatte, dass das Unternehmen Banken für einen Börsengang mandatiert habe, der bis zu 10 Milliarden US-Dollar einbringen könnte. Der Zeitpunkt bleibt jedoch veränderbar.
Die redaktionelle Einordnung von certi.news
Die Verschiebung des Oura-Börsengangs ist kein Beleg für einen Zusammenbruch des IPO-Marktes. Sie zeigt jedoch, dass eine starke Nachfrage allein nicht ausreicht, wenn ein Unternehmen den Zeitpunkt der Preisfestsetzung als mit hohen Risiken behaftet einschätzt. Im Fall von Anthropic rückt die finanzielle Offenlegung die Infrastrukturkosten ins Zentrum der KI-Geschichte: Das Wachstum mag schnell sein, doch der Weg an die öffentlichen Märkte wird Investoren dazu zwingen, Verluste und langfristige Verpflichtungen zu prüfen, statt sich auf Umsatzindikatoren zu beschränken. Die endgültigen Termine und der Umfang eines möglichen Börsengangs bleiben ungewiss. Zudem beruhen die zu Anthropic genannten Zahlen auf von Reuters veröffentlichten Einzelheiten aus einem durchgesickerten Dokument und nicht auf einem vollständigen, vom Unternehmen veröffentlichten öffentlichen Emissionsprospekt.