A Oura, fabricante de anéis inteligentes, anunciou o adiamento de sua oferta pública inicial no momento em que deveria definir o preço da ação, justificando a decisão pelo que descreveu como “incerteza no mercado”. A empresa planejava oferecer 50 milhões de ações a um preço entre 40 e 44 dólares por ação, o que renderia cerca de 2,2 bilhões de dólares no limite superior, com o início das negociações previsto para quarta-feira. A Oura não definiu uma nova data para a oferta.
O adiamento ocorre enquanto a Anthropic continua avançando em direção aos mercados públicos, embora o momento de sua listagem ainda não tenha sido definido. Segundo detalhes publicados pela Reuters a partir de um prospecto de oferta vazado, a receita da Anthropic aumentou cerca de 12 vezes em 2025, aproximando-se de 4,6 bilhões de dólares, mas a empresa registrou um prejuízo operacional de 8,06 bilhões de dólares.
Crescimento rápido diante de custos operacionais extraordinários
Os números mostram que a expansão da Anthropic na inteligência artificial não ocorre sem um custo financeiro elevado. Seu prejuízo líquido chegou a cerca de 42 bilhões de dólares, e esse valor inclui aproximadamente 34 bilhões de dólares em encargos contábeis relacionados em grande medida a financiamentos anteriores. O documento também revelou compromissos futuros com computação em nuvem, capacidade computacional e infraestrutura que chegam a 518 bilhões de dólares.
Esses números, por si só, não provam que o modelo de negócios da empresa seja insustentável, mas mostram a dimensão dos recursos necessários para desenvolver e operar modelos de inteligência artificial em grande escala. Para os investidores, a avaliação da Anthropic estará ligada não apenas ao crescimento da receita, mas também à sua capacidade de transformar esse crescimento em uma economia mais sustentável.
Corrida contra a OpenAI e empresas de infraestrutura de inteligência artificial
A Anthropic, descrita como a startup de maior valor entre as empresas apoiadas por capital de risco, busca chegar aos mercados públicos antes de sua concorrente OpenAI. Relatórios indicam a possibilidade de uma oferta da Anthropic após as eleições de meio de mandato em novembro, talvez em outubro, com a possibilidade de levantar até 100 bilhões de dólares. Em contrapartida, a Reuters informou que a OpenAI apresentou um pedido confidencial em junho e provavelmente caminha para uma oferta no início de 2027.
As ferramentas preditivas da Crunchbase oferecem uma estimativa mais conservadora, prevendo que a oferta da Anthropic ocorrerá em um período de seis a 12 meses. Isso não representa uma data oficial, mas uma leitura probabilística que reflete a continuidade da incerteza sobre o momento.
Quais empresas podem ser as próximas?
O ano de 2026 já registra uma oferta de destaque da SpaceX, enquanto outras empresas se preparam para testar o apetite dos investidores. A Nscale, provedora de nuvem para inteligência artificial apoiada pela Nvidia, apresentou neste mês um pedido público para abrir o capital nos Estados Unidos, anunciando receita de 140,6 milhões de dólares no primeiro semestre do ano, contra um prejuízo líquido de 1,02 bilhão de dólares.
A Fidelis Partnership, especializada em seguros de riscos e apoiada pela Blackstone, também apresentou um pedido em 24 de setembro, sem que nenhuma das duas empresas tenha definido uma data para o início das negociações. A Switch, operadora de data centers, pode ser outra candidata para o quarto trimestre, depois que a Reuters informou que ela contratou bancos para uma oferta que poderia levantar até 10 bilhões de dólares, embora o momento ainda possa mudar.
A análise editorial da certi.news
O adiamento da Oura não é uma prova do colapso do mercado de ofertas, mas mostra que a força da demanda, por si só, não é suficiente quando a empresa considera que o momento da precificação envolve riscos elevados. No caso da Anthropic, a divulgação financeira coloca o custo da infraestrutura no centro da história da inteligência artificial: o crescimento pode ser rápido, mas o caminho para os mercados públicos obrigará os investidores a examinar os prejuízos e os compromissos de longo prazo, em vez de se limitarem aos indicadores de receita. As datas finais e o tamanho de qualquer oferta potencial continuam incertos, e os números apresentados sobre a Anthropic baseiam-se em detalhes publicados pela Reuters a partir de um documento vazado, e não em um prospecto público completo divulgado pela empresa.