Oura, le fabricant de bagues connectées, a annoncé le report de son introduction en bourse au moment où elle était censée fixer le prix de l’action, justifiant cette décision par ce qu’elle a qualifié d’« incertitude du marché ». L’entreprise prévoyait d’offrir 50 millions d’actions à un prix compris entre 40 et 44 dollars par action, ce qui lui aurait permis de lever environ 2,2 milliards de dollars dans le haut de la fourchette, avec un début des échanges prévu mercredi. Oura n’a pas fixé de nouvelle date pour l’introduction.
Ce report intervient alors qu’Anthropic continue d’avancer vers les marchés publics, bien que le calendrier de sa cotation n’ait pas été arrêté. Selon des détails publiés par Reuters à partir d’un prospectus d’introduction ayant fait l’objet d’une fuite, les revenus d’Anthropic ont été multipliés par environ 12 en 2025 pour approcher 4,6 milliards de dollars, mais l’entreprise a enregistré une perte d’exploitation de 8,06 milliards de dollars.
Une croissance rapide face à des coûts d’exploitation exceptionnels
Les chiffres montrent que l’expansion d’Anthropic dans l’intelligence artificielle ne se fait pas sans un coût financier considérable. Sa perte nette s’est élevée à environ 42 milliards de dollars, dont près de 34 milliards de dollars de charges comptables largement liées à des financements antérieurs. Le document a également révélé des engagements futurs en matière de cloud computing, de capacités de calcul et d’infrastructures pouvant atteindre 518 milliards de dollars.
Ces chiffres ne prouvent pas à eux seuls que le modèle économique de l’entreprise n’est pas viable, mais ils illustrent l’ampleur des ressources nécessaires pour développer et exploiter des modèles d’intelligence artificielle à grande échelle. Pour les investisseurs, la valorisation d’Anthropic dépendra non seulement de la croissance des revenus, mais aussi de sa capacité à transformer cette croissance en une économie plus durable.
Une course avec OpenAI et les entreprises d’infrastructures de l’intelligence artificielle
Anthropic, présentée comme la start-up la mieux valorisée parmi les entreprises soutenues par le capital-risque, cherche à accéder aux marchés publics avant sa concurrente OpenAI. Des informations font état d’une possible introduction d’Anthropic après les élections de mi-mandat de novembre, voire en octobre, avec la possibilité de lever jusqu’à 100 milliards de dollars. De son côté, Reuters a indiqué qu’OpenAI avait déposé un dossier confidentiel en juin et se dirigeait probablement vers une introduction au début de 2027.
Les outils prédictifs de Crunchbase fournissent une estimation plus prudente, en prévoyant une introduction d’Anthropic sur une période de six à 12 mois. Il ne s’agit pas d’une date officielle, mais d’une lecture probabiliste reflétant l’incertitude persistante concernant le calendrier.
Quelles seront les prochaines entreprises candidates ?
L’année 2026 voit déjà l’introduction en bourse notable de SpaceX, tandis que d’autres entreprises se préparent à tester l’appétit des investisseurs. Le fournisseur de cloud pour l’intelligence artificielle Nscale, soutenu par Nvidia, a déposé ce mois-ci une demande d’introduction en bourse aux États-Unis, annonçant un chiffre d’affaires de 140,6 millions de dollars au premier semestre, contre une perte nette de 1,02 milliard de dollars.
Fidelis Partnership, spécialisée dans l’assurance des risques et soutenue par Blackstone, a également déposé un dossier le 24 septembre, sans qu’aucune des deux entreprises n’ait fixé de date pour le début des échanges. Switch, l’opérateur de centres de données, pourrait également être candidat au quatrième trimestre, après que Reuters a rapporté qu’il avait mandaté des banques pour une introduction susceptible de lever jusqu’à 10 milliards de dollars, le calendrier restant susceptible d’évoluer.
Analyse éditoriale de certi.news
Le report d’Oura ne constitue pas la preuve d’un effondrement du marché des introductions en bourse, mais il montre que la solidité de la demande ne suffit pas lorsque l’entreprise estime que le moment de la fixation du prix comporte des risques élevés. Dans le cas d’Anthropic, les informations financières placent le coût des infrastructures au cœur de l’histoire de l’intelligence artificielle : la croissance peut être rapide, mais le chemin vers les marchés publics contraindra les investisseurs à examiner les pertes et les engagements à long terme, plutôt que de se limiter aux indicateurs de revenus. Les échéances et la taille de toute introduction potentielle restent incertaines, et les chiffres concernant Anthropic reposent sur des détails publiés par Reuters à partir d’un document ayant fait l’objet d’une fuite, et non sur un prospectus public complet publié par l’entreprise.